運動鞋服和化妝品7 月淘系銷售跟蹤：運動鞋服概念股：隨著疫情逐步受控，淘系運動鞋服銷售額6 月呈較快增長，但7 月同比增速相較6 月走弱、出現下滑。從行業大盤來看，運動鞋、運動服7 月淘系銷售額分別同比-15%、-5%。國內龍頭方面，安踏7 月淘系銷售額同比轉為下滑，FILA、李寧、特步龍頭股、361 度7 月同比增速放緩；國際龍頭方面，Nike7 月同比轉為下滑、Adidas7 月同比跌幅擴大。化妝品：6 月在“618”大促催化下，淘系平臺部分美妝品牌表現不俗，7 月行業步入大促后淡季、總體表現相較6 月走弱。從行業大盤來看，護膚、彩妝7 月淘系銷售額分別同比-9%、-21%。國內代表品牌方面，6 月各品牌表現分化，其中珀萊雅、彩棠、薇諾娜、夸迪、米蓓爾龍頭股、肌活同比呈較快增長，而佰草集、玉澤、丸美、御泥坊、潤百顏同比均為下滑，7 月上述品牌多數表現走弱，除肌活外、其余品牌同比均為下滑；國際代表品牌方面，巴黎歐萊雅、雅詩蘭黛7 月同比均為下滑，蘭蔻7 月同比+13%。

 

    　　行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2022 年08 月08 日~08 月12 日）上證指數、深證成指、滬深300 指數漲幅分別為+1.55%、+1.22%、+0.82%，紡織服裝板塊上漲3.76%，位列31 個申萬一級行業的第5 位；其中紡織制造板塊上漲2.96%、服裝家紡板塊上漲2.53%。過去一個月（2022 年07 月13 日~08 月12 日）上證指數、深證成指、滬深300 指數漲幅分別為-0.14%、-0.16%、-2.84%，紡織服裝板塊上漲2.40%，位列31 個申萬一級行業的第15 位。

 

    　　化妝品板塊：上周化妝品板塊下跌1.70%、跑輸滬深300 指數2.52PCT。過去一個月化妝品板塊上漲5.35%，跑贏滬深300 指數8.19PCT。與申萬一級31 個行業對比來看，過去一周化妝品板塊漲幅位列第31 位、過去一個月漲幅位列第7 位。

 

    　　行業新聞及重點公司動態：安踏體育發布氮科技平臺與碳管懸架系統、并宣布與華為運動健康合作；李寧發布中期業績，收入同比增21.7%、凈利潤增11.6%；加拿大鵝2023 財年第一季度收入同比增長24.0%；Capri 集團2023 財年第一季度收入同比增長15.2%；Ralph Lauren2023 財年第一季度銷售額同比增長13%；《化妝品檢驗機構資質認定條件（征求意見稿）》出臺；資生堂2022 上半財年收入同比減少0.4%；瑩特麗2022 上半財年收入同比增長17%；水羊股份發布中報，22H1收入、歸母凈利潤分別同比+3.89%、-6.88%。

 

    　　投資建議：1）紡織服裝行業：下游品牌服飾方面，消費復蘇趨勢龍頭股與國內零星疫情并存的狀態預計繼續，短期中報披露預計筑底，后續仍需關注經濟和需求走勢。從7月淘系數據和草根調研表現來看，服飾大盤較6 月有所降溫，但結構上運動服飾方向景氣度仍相對較高，同時國產替代趨勢仍在進行，期待本土龍頭企業繼續與國際品牌形成良性競爭。標的方面，我們繼續建議關注估值回調到位、度過二季度高基數、細分品類景氣度持續相對較高同時長期邏輯仍然明確的運動服飾龍頭，包括安踏體育、李寧、特步國際，同時也建議關注高端運動時尚代表標的比音勒芬、龍頭格局長期穩定且自身增長穩健的羅萊生活等。上游紡織制造方面，海外需求不確定性仍存，但我們認為全球化布局的紡織制造細分行業龍頭長期邏輯不會受到短期波動的干擾，其抗風險能力和業績的穩健性仍將較為突出，且頭部制造商集中態勢預計繼續，長期繼續推薦品牌客戶合作深入、海外產能布局的華利集團、申洲國際、偉星股份。再者，從股息回報的角度，我們建議關注紡織服裝行業高股息率、低估值的穩健型標的。

 

    　　2）化妝品行業：“618”大促落幕后短期數據暫缺乏催化，7 月淘系化妝品數據表現平淡，未來一方面繼續關注全國各地疫情防控進展、線下客流和線上物流履約及消費信心恢復進度，另一方面關注非大促季日常消費中的單品表現。同時近期三亞龍頭股疫情將對免稅渠道的化妝品銷售造成一定壓制，主要影響國際品牌銷售。我們維持前期觀點，繼續推薦產品力強的珀萊雅、貝泰妮，建議關注老牌國貨集團上海家化。

 

    　　風險提示：宏觀經濟增速下行，疫情反復或者極端天氣致終端消費疲軟，影響服裝、化妝品等產品的消費需求；行業競爭加劇，國外龍頭品牌進行價格戰，會對國內對標品牌造成不利影響；電商平臺龍頭股流量增速放緩以及流量成本上升等。

 

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