一周熱點

 

    　　8 月10 日，南王科技于創業板過會，擬在深交所創業板龍頭股上市。

 

    　　南王科技龍頭股創立于2010 年，公司業務包括：1）環保紙袋產品主要應用于消費品龍頭股的外帶包裝，包括服裝、鞋帽、 休閑食品、餐飲、商超及百貨等社會消費領域，主要終端客戶包括優衣庫、喜茶、美團、安踏、特步等知名消費品牌；2）食品包裝主要提供符合食品直接接觸標準的紙質內包裝，應用于咖啡茶飲、烘焙、休閑食品等，主要終端客戶為肯德基、麥當勞、華萊士、星巴克、蜜雪冰城等。公司食品包裝紙收入占比不斷提升，從2014 年的4.1%提升至2021 年的42.9%。

 

    　　南王科技營收、歸母凈利潤近年保持快速增長，22 年以來受疫情影響短期承壓。公司營收從2016 年的1.91 億元增長至2021年的11.95 億元，5 年間CAGR 達44.3%；歸母凈利潤從2016 年的0.26 億元增長至2021 年的0.84 億元，5 年間CAGR 達26.4%。

 

    　　主要來自：1）“限塑令”等環保政策推行帶來以紙替塑風潮，紙袋包裝需求增加；2）順利開拓東京藝術、美團、阿迪達斯等重要客戶，華萊士、蜜雪冰城、必勝食品等客戶放量。2022 上半年以來國內疫情反復導致下游消費需求不振，疊加3 月泉州疫情影響公司日常生產經營、物流運輸等，公司上半年營收、業績同比均有所下滑，2022H1 公司營收5.06 億元，同比下降7.6%；歸母凈利潤0.30 億元，同比下降64.6%。

 

    　　漿價上行下毛利率、凈利率有所下降，各項費用率保持穩定。

 

    　　受疫情擾動、客戶價格變動、原紙價格上漲及人工成本增加等因素影響，20 年以來公司毛利率、凈利率水平有所下降，整體毛利率水平從2019 年的26.5%下降至2022H1 的17.5%，凈利率從2019 年的9.3%下降至2022H1 的5.9%。公司各項費用率基本保持穩定，2020 年銷售費用同比下降5.6pct，主要來自會計政策調整和疫情影響下線下廣告展覽費、差旅費等費用降低。

 

    　　紙制品包裝行業增速穩健，公司市占率2021 年上升至0.37%。據中國包裝聯合會數據顯示，我國紙制品包裝行業規模以上企業主營業務收入從2015 年的2322.9 億元上升至2021 年的3192.0 億元，6 年間CAGR 達5.4%。

 

    　　IPO 募投項目進一步擴大產能。本次IPO 公司擬募集資金6.27 億元，用于年產22.47 億個綠色環保紙制品智能工廠建設項目和紙制品包裝生產及銷售項目（年產5.98 億個環保紙袋、3.89億個食品包裝產能），項目建設期均為24 個月，預計將于2024 年竣工投產。

 

    　　本周數據更新

 

    　　7 月品牌服飾電商（全網）流水：根據魔鏡全網電商數據統計（包含淘寶、京東、蘇寧、國美等平臺收入總和，剔除退貨收入），2022 年7 月，主要運動品牌單月全網電商銷售額同比變動分別為：李寧（+14.3%）、安踏（-10.6%）、FILA（+14.2%）、特步（+43.2%）、迪桑特（+24.9%）、始祖鳥（+43.6%）；國際品牌中，耐克（-8.3%）、阿迪達斯（-34.9%）、安德瑪（-6.8%）、露露樂蒙（-6.1%）；專業和休閑服飾品牌中，波司登（+15.3%）、太平鳥（-23.5%）。

 

    　　造紙概念股價格：根據卓創資訊數據，截至8 月12 日，闊葉漿、針葉漿、雙銅紙、雙膠紙、生活用紙、白卡紙龍頭股市場價格分別為6682、7233、5350、6200、7750、5480 元/噸，環比上周變動-0.26%、-0.12%、-0.19%、-1.20%、0、-4.45%；廢紙、箱板紙、瓦楞紙、白板紙市場價格分別為2089、4708、3444、4468 元/噸，環比上周變動2.35%、-0.23%、0.36%、0%。

 

    　　棉紡價格：根據中國棉花信息網數據，截至8 月12 日，國內棉花現貨價格、國內棉花龍頭股期貨價格、進口棉花價格分別為15672、14755、20651 元/噸，環比上周變動-0.1%、+7.0%、+8.7%；國際棉花價格為119 美分/磅，環比上周變動+5.4%；國內棉紗現貨價格、國內棉龍頭股紗期貨龍頭股價格分別為24900、22645 元/噸，環比上周變動0.0%、+5.2%。

 

    　　風險提示：房地產龍頭股銷售波動；中美貿易摩擦；行業競爭加劇；匯率大幅波動。

 

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