前言：自5 月份走出疫情影響后，安徽省內白酒市場概念股迎來抬頭，進入6 月份以后，走親訪友、謝師宴、升學宴等場景回歸帶動白酒市場消費氛圍火熱。

 

    當前位于傳統中秋、國慶旺季前夕，市場對旺季能否實現終端動銷的恢復仍存疑慮。據此，本周我們組織走訪白酒產銷重鎮合肥，調研當地代表性的經銷商和十余家終端門店，充分了解和學習當前渠道和終端庫存情況以及核心大單品的價盤走勢等各項指標，以下為本次調研反饋。

 

    徽酒市場簡介：白酒產銷大省，消費升級明顯。安徽省歷來為白酒產銷大省，飲酒氛圍濃郁，根據我們估計，目前安徽省白酒市場規模在350 億元左右。

 

    從消費趨勢來看，2021 年隨著安徽省內人均可支配收入突破3 萬元，第三輪消費升級正式開啟，白酒主流價格帶由200-300 元朝300 元以上發力，整體呈現量減價增的情況。在此趨勢下，徽酒酒企紛紛布局次高端價格帶產品，省內龍頭古井和口子窖新品卡位500 元以上價格帶，以實現品牌勢能的拉伸。從省內競爭來看，古井和口子窖未來有望壟斷省內次高端價格帶。迎駕洞藏發力100-300 元中高端價格帶，與兩大龍頭實現差異化競爭。

 

    渠道調研反饋：1）合肥古井、迎駕經銷商：截止Q2 經銷商反饋古井回款近74%，中秋回款與動銷開啟，迎駕貢酒二季度受疫情有所影響，但合肥市場銷售勢頭依然良好，預計洞藏系列全年依然能夠保持較快增長；2）合肥迎駕經銷商：回款方面來看，截止Q2 該經銷商反饋迎駕回款65%左右，合肥地區上半年收入同比增速約30%，主要系洞藏系列帶動迎駕勢能不斷提升，高端化進程加速；3）合肥洋河經銷商：洋河在安徽省內的渠道調整接近尾聲，當前不斷發力團購渠道，由于此前餐飲渠道弱于強勢地產酒品牌如古井等，Q2 動銷略有承壓，當前洋河新產品掃碼領紅包推動消費者動銷，三季度紅包翻倍，同時新版海之藍和天之藍在終端的利潤率有所上升。

 

    終端調研反饋：動銷氛圍濃郁，本土品牌表現強勢。草根調研反饋，當前合肥市內基本不受疫情擾動影響，婚宴、謝師宴及升學宴等大型宴請的舉辦無需報備，白酒消費氛圍濃郁，尤其作為婚宴主流用酒的產品動銷景氣度高。

 

    從產品概念股價格來看，古20 由端午節前的580 元/瓶回落至560-570 元/瓶，其余產品保持穩定，與端午期間價盤相比變化不大；產品陳列和推廣力度上，古井在合肥終端門店中依舊保持領先，渠道的推力和陳列的貨架均優于省內其他競品，古16 已被作為當地婚宴主流用酒首推。產品庫存上，煙酒店龍頭股庫存消化情況良性，古16 相較其余產品存明顯優勢，出廠日期基本在2022年6-7 月，部分煙酒店有看到2022 年8 月新貨；洞藏6/9 年出廠日期2022年4-5 月居多，少數終端門店還保有2022 年1-3 月份期間存貨投資建議：隨著疫情的邊際改善和經濟面回暖，食品飲料板塊投資進入第二階段，“復蘇”成為主旋律，密切關注啤酒、白酒、餐飲供應鏈概念股等板塊的恢復情況，核心推薦：青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒、貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、洋河股份、山西汾酒、絕味食品、日辰股份、安井食品。同時關注成本下行主線的利潤彈性釋放，核心關注：天味食品龍頭股、立高食品、千禾味業、東鵬飲料。

 

    風險提示：經濟龍頭股面復蘇不及預期，疫情反復程度超預期，樣本選擇或存在誤差。

 

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