核心觀點

 

    　　物流龍頭股：義烏靜默管理或對短期快遞單量產生影響，但中期來看，行業價升量增的態勢將進一步持續。根據國家郵政局披露的數據，7 月份郵政全行業業務收入完成1134.2 億元，同比增長13.3%；業務總量完成1207.4 億元，同比增長10.9%。其中，全國快遞服務企業業務量完成96.5 億件，同比增長8.0%；業務收入完成898.2 億元，同比增長8.6%，增速符合預期，加之7 月浙江、廣東產糧區價格觸底企穩，行業有望呈現淡季不淡的局面。公司方面，圓通經營利潤確定性強，在目前淡季不淡的局面下，四季度有望迎來旺季的量價齊升；順豐2022Q2 扣非歸母凈利11.7 億元-13.2 億元，同比增長78%-101%。順豐持續聚焦核心物流戰略，調優產品結構、減少低毛利產品件量，隨著年底鄂州機場投產、嘉里物流概念股加強融合，時效物流與國際業務有望迎來業績釋放，建議保持耐心底部布局。

 

    　　航運港口：油運板塊方面，本周運價繼續維持高位運行，成品油 BCTI 指數再度走高，周環比上漲 3.6%。我們認為油運行業景氣向好的邏輯仍在持續驗證中。需求端：1、俄烏沖突持續導致的成品油輪運距拉長邏輯依然成立。2、原油商業庫存低位存在較強補庫需求。供給端：新船訂單處于歷史低位，行業未來供給增速將明顯放緩。油運景氣向上邏輯不變。集運板塊方面，上海出口集裝箱運價指數（SCFI）/中國出口集裝箱運價指數（CCFI）周環比分別-4.73%/-2.85%，歐美消費需求下行對集裝箱出口影響逐步顯現，我們預計三季度集運旺季景氣度或將持平。

 

    　　航空機場：國際航線方面，本周中英直航客運航班開始恢復，同時隨著國際航班熔斷政策的調整以及政策的持續優化，我們認為國際航班將逐步恢復。國內航線方面，多地疫情復發可能會對短期客流產生一定影響，但中期復蘇的趨勢仍將持續。且目前暑運即將迎來返程旺季，疊加燃油附加稅的下調，疫情消退后航班恢復速度有望持續提升。從航司來看，6 月五家上市航司國內線供給、需求環比各快速回升 67.83%/86.08%，同比仍各降36.4%/44.0%，較19 年同期各下滑37.2%/49.7%；客座率環比升高6.56 個百分點至66.9%，同比仍下滑9.1 個百分點，較19 年同期下滑16.5 個百分點。民營航司受益于運　　營端和成本端的雙重優勢，有望率先實現盈虧平衡，寬體機占比較高的國航在國際線放開后的業績彈性確定性最高。

 

    　　鐵路公路：高速公路、鐵路資產概念股穩健性凸顯，低估值高股息品種值得配置。隨著疫情沖擊逐步收斂，保通保暢政策推行，公路貨運能力逐步釋放，而鐵路貨運隨著下游復工復產推進，且進入夏季用煤旺季，仍有進一步走高趨勢。

 

    　　本周板塊表現

 

    　　本周情況：本周（2022.8.08-2022.8.12），上證綜指、滬深 300周漲幅分別為1.55%、0.82%，交通運輸指數為：2.62%；交通運輸各個子板塊來看，港口1.49%、公交1.73%、航空運輸3.58%、機場2.71%、高速公路1.61%、航運5.21%、鐵路運輸1.29%、物流2.26%。本周交通運輸子板塊全線上漲，其中航運和航空運輸上漲幅度最大。

 

    　　個股漲跌幅

 

    　　本周交運個股漲幅前五：盛航股份（001205.SZ）20.44%、海晨股份概念股（300873.SZ）19.98% 、中遠海特（600428.SH）17.88% 、音飛儲存（603066.SH）10.96%、ST 海航（600221.SH）10.68%。

 

    　　風險提示

 

    　　疫情出現反復，經濟增速低于預期；油價大幅上漲風險；電商發展與網購需求超預期放緩，快遞網絡建設進度不及預期，競爭格局惡化等。

 

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