地緣政治和實戰演訓催化，軍工概念股板塊行情延續上升趨勢。截至本周，申萬國防軍工行業2022 年以來跌幅為15.5%，在全部31 個申萬一級行業中排名第23 位。近期在地緣政治和實戰演訓因素催化下，軍工板塊行情延續上升趨勢。下周起半年報將陸續披露，已經公布半年報業績或業績快報的軍工企業中，三角防務營收與凈利潤分別增長95.3%和82.4%，派克新材營收與凈利潤預計分別增長64.6%和62.4%。已公布半年度業績預告的軍工企業中，振華科技、中兵紅箭、中航重機預告凈利潤同比分別增長158.1%、118.7%和114.8%，增幅居前。

 

    　　《臺灣問題與新時代中國統一事業》白皮書發表。國務院臺灣事務辦公室、國務院新聞辦公室10 日發表《臺灣問題與新時代中國統一事業》白皮書，進一步重申臺灣是中國的一部分的事實和現狀，展現中國共產黨和中國人民追求祖國統一的堅定意志和堅強決心，闡述中國共產黨和中國政府在新時代推進實現祖國統一的立場和政策。白皮書強調，我們愿意為和平統一創造廣闊空間，但絕不為各種形式的“臺獨”分裂活動留下任何空間。我們愿繼續以最大誠意、盡最大努力爭取和平統一。我們不承諾放棄使用武力，保留采取一切必要措施的選項，針對的是外部勢力干涉和極少數“臺獨”分裂分子及其分裂活動，絕非針對臺灣同胞，非和平方式將是不得已情況下做出的最后選擇。

 

    　　產業鏈景氣擴張傳導有序，板塊配置價值凸顯。軍工板塊2022 年初在市場情緒等因素影響下，出現大幅回調；年報與一季報驗證行業高景氣度，4 月底以來反彈超過40%。行業景氣擴張邏輯不變，下游企業預收款項驗證大額訂單落地，將沿產業鏈向上游、中游有序傳導，“十四五”期間配套企業需求放量確定性強。中證軍工指數估值為60倍，處于歷史PE 的24%分位值，繼續看好當前位置下板塊配置價值。

 

    　　把握航空裝備投資主線，軍工電子自主可控成長性高。1）主機廠合概念股同負債+預收款項驗證，航空產業鏈增長將持續兌現。業績傳導有效，從主機廠與發動機系統，到機體系統與零部件，再到上游原材料板塊，全產業鏈景氣度確定性強。主機廠關注中航沈飛、中航西飛、洪都航空、中直股份、航發動力；機體系統關注中航機電、中航電子、航發控制、北摩高科；航空鍛件與零部件關注中航重機、派克新材、航宇科技、三角防務、愛樂達；金屬材料概念股關注撫順特鋼、西部超導、寶鈦股份、鋼研高納、圖南股份；復合材料龍頭股與特種功能材料關注中航高科、光威復材、中簡科技、華秦科技。2）導彈武器裝備確定性受益于實戰化軍事訓練，高端裝備領域軍用電子龍頭股自主可控帶來高成長性。關注中航光電、振華科技、航天電器、鴻遠電子、雷電微力等。

 

    　　風險提示：疫情反復影響宏觀經濟環境的風險；裝備研發進展及采購進度不及預期的風險；軍品采購龍頭股價格下降的風險；行業競爭加劇的風險。

 

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