社融數據概念股表現偏弱，政策傳導仍需時日。央行發布7 月金融數據，其中7 月末M2 同比增長12%，7 月人民幣貸款增加6790 億元，同比少增4042 億元，社融規模增量為7561 億元，比上年同期少3191 億元。7 月貨幣流動性保持相對充裕，但新增信貸、社融規模均偏弱，企業和居民信貸概念股擴張意愿偏低，印證央行二季度貨幣政策報告中“國內經濟恢復基礎尚需穩固”。近期，政策方面仍在持續發力，包括7 月末政治局會議召開強調擴大需求，銀保監會龍頭股再談“保交樓”和有效滿足房企合理融資需求等，政策傳導仍需時日，建議保持積極跟蹤關注。

 

    布局“穩增長”，靜待政策效果顯現。當前各子行業跟蹤及投資建議如下：

 

    玻璃：本周浮法玻璃龍頭股運行改善明顯，周內多地價格不同幅度調漲，整體南方漲幅大于北方。受漲價氛圍帶動，中下游提貨積極性明顯提高，并進行適當備貨，促使浮法玻璃生產線庫存快速下降，分區域來看，華北沙河地區庫存降幅最為明顯，其次包括華南、華中等地區。根據卓創資訊數據，本周國內浮法玻璃國內主流市場均價為1708.34 元/噸，環比增加3.40%，國內浮法玻璃重點省份庫存為4800 萬重箱，環比下降930 萬重量箱（-16.23%），庫存壓力得到有效緩解，但從絕對水平來看，仍處歷史同期高位水平。隨著市場成交好轉，部分區域廠家仍存今日提漲計劃，但終端訂單跟進一般，區域加工廠經過近期備貨，手中已持有一定貨源，短期降庫存速度或有放緩，未來仍建議積極關注地產竣工帶來的剛需訂單改善情況以及供給端邊際變化；中長期玻璃行業科技升級依舊是看點，推薦旗濱集團、南玻A。

 

    水泥：受高溫、臺風天氣，以及部分地區疫情復發影響，需求表現一般，企業出貨率大體保持在5-8 成水平，價格出現震蕩調整走勢，區域之間略有分化，價格上漲地區主要有東北三省、福建和貴州，幅度10-40 元/噸；價格回落區域為新疆烏魯木齊，跌幅100 元/噸。截至8 月12 日，全國P.O42.5高標水泥平均價為416.8 元/噸，環比下降0.16%，庫容比為70.6%，環比下降0.9 pct。鑒于高溫天氣漸近尾聲，后期需求環比將會有所提升，而企業錯峰生產將會持續，同時，由于部分省份高溫天氣影響，水泥生產用電減少，部分省份水泥供應可能趨緊，因此，后期隨著市場供需關系好轉，將支撐水泥價格恢復性上調。需要注意的是，受宏觀經濟形勢偏弱影響，前期市場需求將會緩慢復蘇，部分地區如產能過剩較為嚴的區域價格推漲或將出現反復，但整體趨勢將會保持震蕩上行為主。推薦海螺水泥、華新水泥、上峰水泥、萬年青、塔牌集團、冀東水泥、天山股份；其他建材龍頭股：①本周國內無堿紗市場龍頭股價格延續下行趨勢，主流產品價格下調速度加快，合股紗近期價格下調仍較明顯，短期價格或仍承壓；電子紗市場受供應量增加影響，價格稍有調整，但降幅有限，短期或趨穩運行為主。中長期來看，玻纖行業有望進入產能高質量有序擴張新階段，需求端拉動成長，供需格局有望持續優化，龍頭企業未來競爭優勢有望進一步鞏固，現價仍可繼續做多，推薦中國巨石龍頭股，中材科技；②其他建材：地產投資韌性猶存，各子行業龍頭企業市占率穩步提升，建議逢低布局長期持有，推薦海洋王、光威復材、科順股份、堅朗五金、東方雨虹、偉星新材、兔寶寶。

 

    風險提示：基建地產運行低于預期；成本上漲超預期；疫情反復

 

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