EVA是光伏需求最短板，看好未來2-3年EVA景氣度。EVA裝置建設概念股周期在3年左右，2024年底之前僅有天利高新、古雷石化、寶豐能源合計75萬噸裝置投產。2022-2024年按照250/350/420GW新增裝機測算，對于EVA需求分別為137/186/219萬噸，在全球能源短缺背景下，需求端仍有較大超預期可能性。2025年全球光伏料需求量可達200萬噸以上，高端光伏料供需緊張格局進一步加劇，我們認為2年內EVA行業仍然處于高景氣周期，看好EVA價格未來中長期的繼續上漲。

 

    　　光伏雙玻組件龍頭股、N型電池市占率提升有望加速POE膠膜滲透。相對于EVA膠膜，POE膠膜最大的優勢就是低水蒸氣概念股透過率和高體積電阻率，使組件能夠長久高效使用。從實際應用情況看，EVA多用于單玻組件，POE多用于雙玻組件。雙玻組件具有耐水汽、耐腐蝕、耐風沙等優點；N型電池擁有轉換效率高、溫度系數低等綜合優勢。應用這兩種技術的光伏組件未來的市占率有望持續提升，進而有力拉動POE材料的需求放量。而供給端預計短期內，國內POE粒子供應仍會延續高度進口依賴，POE的國產替代進程正在加快。

 

    　　BIPV的推廣有望率先帶動PVB需求放量。《“十四五”建筑節能與綠色建筑發展規劃》指出到2025年，全國新增建筑龍頭股太陽能光伏（BIPV）裝機容量0.5億千瓦（50GW）以上，而相關行業標準建議玻璃幕墻采用夾層玻璃時其膠片宜選用PVB膠片，預計到2025年我國BIPV用PVB膠膜需求將達到25萬噸。

 

    　　相關標的：1）EVA行業：具備30萬噸EVA產能的【東方盛虹】、具備15萬噸EVA產能的【聯泓新科】、子公司具備30萬噸EVA裝置的【榮盛石化】。2）POE行業：已完成1000噸/年POE裝置中試，預計在2025年前有20萬噸產能的【萬華化學】概念股、在已經開工的綠色化學新材料產業龍頭股園項目中包含了年產10萬噸α-烯烴與配套POE裝置的【衛星化學】、子公司斯爾邦石化擬建設800噸/年POE中試裝置的【東方盛虹】。3）PVB行業：具備2萬噸PVB產能，同時擬收購至2023年PVB產能將達到3.6萬噸/年的皖維苞盛的【皖維高新】。

 

    　　風險提示：市場競爭加劇風險；原材料市場價格波動風險；下游需求不及預期風險；環保風險等。

 

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