國家統計局于8 月15 日正式發布2022 年7 月社會消費品零售概念股數據。

 

    　　2021 年7 月社會消費品零售總額35870 億元，同比增長2.7%。其中，除汽車以外的消費品零售概念股額32046 億元，增長1.9%。

 

    　　2021 年1-7 月社會消費品零售總額246302 億元，同比下降0.2%。其中，除汽車以外的消費品零售額221332 億元，增長0.2%。

 

    　　社零維持弱復蘇表現，疫情影響逐步減弱。3 月以來國內開始出現疫情反復，4 月/5月疫情防控形勢嚴峻社零分別同比降低11.1%/6.7%，6 月以來，疫情影響逐步減弱，6/7 月社零同增3.1%/2.7%保持弱復蘇。分地區看，鄉村表現優于城鎮：7 月城鎮消費品零售總額同比2.7%（ 月環比-0.4pct ） ， 鄉村同比2.6%（ 月環比-0.1pct），有別于6 月，鄉村在本月表現小幅優于城鎮。分類型看，餐飲呈現持續恢復：7 月商品零售總額同比3.2%（月環比-0.7pct），其中限額以上單位商品零售總額同比7.5%；餐飲零售概念股總額同比-1.5%（月環比+2.5pct），其中限額以上單位餐飲零售總額同比-1.2%，餐飲龍頭股仍受到疫情影響，但環比呈現持續恢復。

 

    　　必選與可選消費表現均衡，部分類目相對突出。必選消費增速維持均衡，7月同比分別為日用品0.7%、飲料3.0%、糧油食品概念股6.2%、煙酒7.7%、藥品7.8%，其中日用品、糧油食品、藥品增速分別環比下降3.6pct、2.8pct、4.1pct，整體保持相對均衡�？蛇x消費相對穩定，7 月同比分別為服飾0.8%、化妝品0.7%、珠寶22.1%、家電7.1%、文化辦公7.8%、家具-6.3%、通訊4.9%、石油制品14.2%、汽車9.7%、建筑及裝潢材料-7.8%，除家具及建筑及裝潢類外其余類目均保持正增長，珠寶類目增速環比+14.0pct 表現相對突出。整體來看，7 月各品類表現相對均衡。

 

    　　618 弱虹吸效應下7 月線上增長穩健，8 月電商訂單預計受義烏疫情靜默管理影響。1-7 月網上吃、穿、用商品零售額累計同比增長 15.7%、3.4%、5.0%。1-7 月實物商品網上零售額增長5.7%（1-6 月5.6%），占比社零總額比重為25.6%（1-6月25.9%）。根據我們的測算，7 月當月實物商品網上零售額同比+6.3%（月環比+0.7pct），本年度受宏觀環境影響居民消費意愿相對較弱，故618 超前消費情況減少，虹吸效應較弱，7 月線上增長保持相對穩健。根據國家郵政局披露的快遞數據，7 月快遞票數同比提升+8.0%（月環比+2.6pct），對應7 月的電商ASP 同比2.0%（月環比-0.7pct），疫情影響削弱線上消費ASP 趨于常態化。我們預計近期電商重鎮義烏的靜默管理將對8 月電商整體訂單量造成影響。根據交通運輸部發布數據，8 月10 日-14 日，全國快遞攬收分別為3.16/2.92/2.92/2.76/2.73 件，日環比自11 日起出現顯著下滑，假設義烏靜默影響持續階段電商日均訂單保持11 日-14日均值（2.83 億單），假設影響消除后電商日均訂單保持1-10 日均值（3.04 億單），我們分三種情況進行測算，分別為影響持續至14 日（靜默3 日后解除）/18日（電商818 購物節節點）/31 日（影響整月），三種情況下對應8 月全國電商訂單量分別同增3.8%/2.9%/-0.1%。

 

    　　推薦頭部電商平臺拼多多（PDD.O，買入）、京東集團龍頭股-SW（09618，買入）、阿里巴巴-SW（09988，買入）；推薦新興內容電商平臺快手-W（01024，買入）；推薦本地生活服務電商龍頭美團-W（03690，買入）；在電商產業鏈上，推薦值得買（300785，買入），建議關注星期六（002291，未評級）。

 

    　　風險提示

 

    　　疫情影響；宏觀經濟龍頭股波動；消費恢復不及預期；行業競爭加劇。

 

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