投資要點(diǎn)：

 

    　　產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇疊加促消費(fèi)政策刺激，淡季不淡新能源車概念股銷量7 月再超預(yù)期。

 

    　　7 月我國(guó)新能源乘用車概念股批發(fā)銷量56.4 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)124.0%，考慮6 月因疫情的需求回補(bǔ)，本身作為淡季的7 月銷量則表現(xiàn)強(qiáng)勁環(huán)比僅下降1%。新能源車市場(chǎng)并未受到燃油車車購(gòu)稅減半政策強(qiáng)力沖擊，維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從市場(chǎng)看7 月哪吒、蔚來(lái)、小鵬、理想、零跑、威馬等新勢(shì)力車概念股企銷量同比和環(huán)比表現(xiàn)較強(qiáng)，但新勢(shì)力銷量總體走弱，主流品牌表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，外資和豪華品牌仍待發(fā)力。

 

    　　車市景氣排產(chǎn)提振7 月動(dòng)力電池產(chǎn)銷再創(chuàng)新高，群雄逐鹿優(yōu)質(zhì)二線廠商有望形成突圍。7 月我國(guó)動(dòng)力電池裝車量24.2GWh，同比增長(zhǎng)114.3%，環(huán)比下降10.5%，產(chǎn)量再創(chuàng)新高；寧德時(shí)代市場(chǎng)份額略微回落，比亞迪7 月銷量突破16 萬(wàn)輛大超預(yù)期，其中Dm-i 銷量快速增長(zhǎng)推動(dòng)比亞迪動(dòng)力電池裝車量環(huán)比大幅提升縮小和寧德時(shí)代的差距，因特斯拉銷量持續(xù)下滑LG 新能源7 月裝機(jī)量跌出前十，國(guó)軒高科則因江淮和長(zhǎng)城的銷量下滑而市場(chǎng)份額稍降，我們認(rèn)為隨著主機(jī)廠加速布局電動(dòng)車，AB 供應(yīng)商訴求及差異化競(jìng)爭(zhēng)下，二線廠商通過加速布局產(chǎn)業(yè)鏈一體化以及提升產(chǎn)品工藝競(jìng)爭(zhēng)向上空間，在產(chǎn)品工藝和產(chǎn)業(yè)鏈布局方面具備優(yōu)勢(shì)的二線廠商有望實(shí)現(xiàn)突圍。

 

    　　投資建議：我們預(yù)計(jì)鋰資源市場(chǎng)龍頭股行情持續(xù)走強(qiáng)，本輪供給需求的錯(cuò)配周期將超出預(yù)期，我們認(rèn)為擁有資源稟賦優(yōu)勢(shì)（1、資源的自主可控；2、產(chǎn)業(yè)鏈一體化鎖定原料供應(yīng)緩解原材料供應(yīng)緊缺壓力）的企業(yè)將會(huì)在鋰資源高景氣行情下維持高盈利能力。此外需求高增長(zhǎng)預(yù)期不變態(tài)勢(shì)下關(guān)注盈利能力反轉(zhuǎn)和競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化的細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化且供給增量有限（負(fù)極石墨化短期依舊緊缺，隔膜擴(kuò)張受設(shè)備供應(yīng)有限）的負(fù)極和隔膜概念股領(lǐng)域中成本和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)明顯并上下游一體化布局的龍頭廠商；此外關(guān)注碳酸鋰逐步形成自供以及盈利能力進(jìn)一步回升并且能形成產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局的優(yōu)質(zhì)動(dòng)力電池廠商。4680 和麒麟電池概念股加速推進(jìn)下看好續(xù)航焦慮下快充和高鎳的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，我們建議關(guān)注具備硅基負(fù)極量產(chǎn)能力的負(fù)極龍頭廠商，看好高鎳布局+成本控制明顯的龍頭正極廠商盈利有望逐步觸底回升，此外看好電池新工藝概念股下帶來(lái)的零部件邊際機(jī)會(huì)，看好熱管理、碳納米管等廠商有望在新技術(shù)電池加速投產(chǎn)下的訂單增量。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車產(chǎn)銷量不及預(yù)期，鋰電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新能源發(fā)電行業(yè)概念股復(fù)蘇不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈原料價(jià)格大幅波動(dòng)，新能源行業(yè)政策不及預(yù)期。

 

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