我們通過持續對各疫苗產品批簽發情況進行追蹤，尋找能對公司業績龍頭股形成拉動的產品，并推薦相關標的：

 

    　　1）夏季流感疫苗銷售+秋冬流感季疫苗接種需求上升，或為流感疫苗相關企業創造業績彈性。截至7月底，華蘭疫苗龍頭股批簽發量接近2020年全年銷量，金迪克開始有批簽發，百克生物凍干鼻噴流感減毒活疫苗批簽發量達到公司該產品銷量137.27萬支的90%。由此，我們推薦百克生物（已覆蓋） 、金迪克龍頭股（已覆蓋），建議關注華蘭疫苗。其中華蘭疫苗產能3000~4000萬劑，具有絕對的產能優勢；百克生物的流感疫苗產線2020年產能利用率僅約10%，金迪克龍頭股2020年四價裂解流感疫苗產能利用率僅約42%，二者均有望在2022年在行業需求提升的前提下通過產能釋放獲得業績彈性。

 

    　　2）13價肺炎疫苗概念股7月批簽發由沃森生物拉動。截至7月底，沃森生物共批簽發約483萬支，超過公司該產品2021年銷量；康泰生物共獲批18批次13價肺炎疫苗。由此，我們推薦康泰生物（已覆蓋）、建議關注沃森生物。

 

    　　3）三類HPV疫苗概念股7月批簽發延續上半年高增速。截至7月底，萬泰生物共批簽發約900萬支，達到公司該產品2021年銷量的90%；沃森生物共獲批6批次雙價HPV疫苗。智飛代理的四價HPV疫苗共批簽發約660萬支，達到公司該產品2021年銷量的86%；九價HPV疫苗共批簽發約945萬支，超過公司該產品2021年銷量。接種需求反彈疊加供給放量，共同推動HPV疫苗出現空前高增速。建議關注生產、銷售雙價HPV疫苗的萬泰生物、沃森生物，推薦代理4價、9價HPV疫苗龍頭股的智飛生物（已覆蓋） 。

 

    　　4）人二倍體狂苗保持高增速。截至7月底，康華生物的人二倍體狂苗共批簽發約438萬支，超過公司該產品2021年全年銷量，我們推薦康華生物（已覆蓋） 。

 

    　　5） 流腦疫苗批簽發速度超過2021年，新產品四家流腦結合疫苗上市。截至7月底，智飛生物共批簽發量約為公司該產品2021年批簽發量的85.6%；歐林生物批簽發量約為公司該產品2021年批簽發量的67.5%。特別的，由康希諾生產的國內首款四價流腦結合疫苗已獲批上市銷售，7月3日獲批兩批次。我們推薦智飛生物（已覆蓋） 、歐林生物（已覆蓋） ，建議關注康希諾。

 

    　　風險提示

 

    　　企業產能釋放不及預期的風險：金迪克與百克生物流感疫苗生產線的產能利用率都還處于較低狀態，但2022 年實際生產情況，還要考慮企業實際經營和生產安排；

 

    　　北方地區流感疫苗需求不及預期的風險：目前還未看到2022年北方地區流感的嚴重程度，也暫時無法直接觀察居民對流感疫苗以及流感感冒藥需求度，可能存在實際需求低于預期的情況；企業計提壞賬準備的風險：流感疫苗的保質期較短，一旦因區域供需錯配或整體供需錯配等現象，可能導致企業計提壞賬準備，影響最終業績；新冠疫苗接種量大幅下降，相關生產企業庫存、耗材等同樣有大幅計提減值損失的風險；市場推廣不及預期的風險：疫苗企業面臨加大終端推廣力度的思路轉型期，相關推廣團隊的工作是否能順利開展對最終業績有較大影響；

 

    　　疫情變化影響公司正常經營的風險：疫情反復的情況，不利于公司集中開展生產、經營活動龍頭股；代理業務龍頭股續簽失敗的風險：智飛生物代理的默沙東HPV疫苗產品表現出超高增速，若代理協議不再續簽可能對公司業績增速有影響；

 

    　　產品降價風險：部分低價兒童苗、老人苗龍頭股可能以政府采購的形式逐漸降低終端價格、提升滲透率；其他可能影響企業正常經營的風險。

 

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