硅料龍頭股價格見頂，博弈進入關鍵期，海外需求依然旺盛，國內地面待硅料降價逐步啟動！因海外市場需求旺盛，2022年7月東方希望停產，硅料供給收縮，因此硅料價格持續上漲，截至2022年8月3日復投料價格漲至30.2萬元/噸，創歷史新高，但我們預計當前硅料價格已處于頂部位置，向上空間有限，且超過30萬噸產能將在2022年9月達到滿產，在2022年8月中下旬將逐步爬坡釋放產出，供給逐季增加，打破供求緊張局面，我們預計硅料價格有望2022年8月底9月初開始下降。當前處于博弈關鍵期，2022年8月組件龍頭排產持平略降，但隨硅料供給釋放和價格下跌，我們預計國內地面將大規模放量，推動組件后續排產將快速提升，展望2022Q3組件前四家龍頭總出貨43-47GW，環增9~25%，四季度旺季到來，出貨將環比高增30%+。

 

    2022年H1國內分布式需求龍頭股和海外需求超市場預期，2022年下半年需求確定性較強，2023年繼續高增：根據國家能源局，國內2022H1光伏裝機30.88GW，同增137.4%，裝機持續超市場預期；海外新興市場全面開花，2022H1巴西、印度、西班牙等市場政策利好光伏裝機，歐美地區能源概念股價格高漲，刺激裝機，2022H1組件出口量78.6GW，同增74.3%，其中6月組件出口量15.2GW，同增78%；6月逆變器出口金額7.14億美元，同增63.1%，環增20.6%，組件逆變器龍頭股出口數據持續提升印證海外需求旺盛。我們預計2022年全球光伏裝機240-250GW，同增50%+，其中國內需求85-95GW，同增90%左右，分布式占比55%+，海外需求150-160GW，同增30%+。2023年最緊缺的硅料環節產能大規模釋放，降價刺激需求高增，我們預計2023年全球光伏裝機340-350GW，同增40%+，其中國內130-140GW，同增45%+，海外200-210GW，同增32%+。

 

    歐洲能源危機持續存在，PPA和居民電價創新高，光伏發展再提速；國內財政部下達2022年地方光伏、風電等補貼通知。歐洲能源危機加重，歐洲的購電協議價格(PPA)同比漲幅達到“驚人的”47%。在能源價格上漲背景下，光伏發展再提速。財政部官網正式下達11個省區可再生能源電價附加補助。2022年補貼資金共下達兩批，本次共下達補貼資金27.5億元，之前已下達39.6億元，累計下達67.2億元。

 

    投資建議：強烈看好組件和逆變器環節的成長alpha，強烈推薦：逆變器（錦浪科技、德業股份概念股、陽光電源、固德威、禾邁股份、昱能科技），組件（隆基綠能、天合光能、晶澳科技、晶科能源）和金剛線環節（美暢股份），看好格局穩定的玻璃、膠膜（福萊特、福斯特概念股、海優新材，關注信義光能）和硅料硅片電池片龍頭（通威股份、大全能源、愛旭股份，關注TCL中環、上機數控等）。

 

    風險提示：競爭加劇，政策不及預期。

 

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