上周傳媒行業（申萬）上漲2.52%，居市場第12 位，跑贏滬深300。

 

    國家電影局概念股將開展2022 年電影惠民消費季龍頭股，預計發放1 億元觀影消費券。

 

    8 月至10 月，國家電影局將開展2022 年電影惠民消費季活動，主要措施包括推動更多新片大片加快上映，聯合多家電影票務平臺發放共計1 億元觀影消費券龍頭股，實施影院減稅退稅等多項政策。我們認為，國家電影局出臺的相關政策將進一步激發電影消費潛力，緩解影院在過去半年積累的周轉困境，從而促進電影市場龍頭股有序復蘇。我們將持續關注電影市場狀況。

 

    Unity 成立Unity 中國，阿里巴巴、米哈游、吉比特等公司參與投資。

 

    Unity 將成立區域性合資企業Unity 中國，中國地區合作伙伴阿里巴巴、米哈游、吉比特、字節跳動等公司參與投資，預計Unity 中國的投后估值為10 億美元。我們認為，Unity 中國的設立足見Unity 對于中國游戲市場的重視以及國產廠商在全球游戲開發市場之中日益提高的地位，國產廠商與游戲開發軟件商的深度合作，將會有效助力國產廠商產能提升，幫助國產廠商進一步提高自主研發能力，產出高質量游戲。

 

    投資要點：

 

    游戲：1）《2022 年7 月中國手游發行商收入榜TOP30》發布，騰訊網易米哈游位列前三。2）《2022 年上半年韓國移動游戲市場洞察》發布，收入與下載量均小幅下降，RPG 手游依舊受到青睞，國產游戲出海表現較好。3）《中國年輕玩家》報告發布，報告指出防沉迷新規出臺后，未成年玩家游戲滲透率降低，但預測2026 年將回升。4）《2022 年休閑游戲發展報告》發布，全年休閑游戲規模預期超340 億元，廣告仍是變現主要手段。5）Unity 成立Unity 中國，阿里巴巴、米哈游、吉比特等公司參與投資。6）完美世界公布了2022 年度上半年業績報告，營收與凈利潤暴漲，研發費用有所增加。

 

    影視：國家電影局將開展2022 年電影惠民消費季，預計發放1 億元觀影消費券。

 

    元宇宙：《2022 年7 月VR/AR 行業月報》發布，7 月全球VR/AR 融資并購金額為7.62 億元，我國各級政府共發布29 條元宇宙相關政策。

 

    互聯網：《2022 年7 月全球熱門移動應用龍頭股收入TOP10》發布，7 月抖音及海外版TikTok 蟬聯收入榜冠軍，全球收入為去年同期1.7 倍。

 

    投資建議：順應政策導向推動行業改革，把握元宇宙概念帶來創新需求。1）游戲龍頭股：政策引導整體行業長期健康發展，游戲概念股防沉迷、游戲出海、云游戲將會是未來行業關注重點。建議關注版號儲備豐富、研發能力較強、出海能力較強的頭部公司；2）數字媒體龍頭股：平臺開始逐步邁入“降本增效”，網絡電影行業概念股結構優化，是各個視頻平臺2022 年重點發展方向之一；3）廣告營銷：梯媒景氣依舊，看好梯媒廣告；4）元宇宙：建議關注虛擬人、AR/VR 硬件產業鏈、AR/VR 內容生態建設相關公司。

 

    風險因素：監管政策趨嚴；新游延期上線及表現不及預期；出海業務龍頭股風險加劇；疫情反復風險；VR 內容建設不及預期；商譽減值風險。

 

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