本周（8.8-8.14）證券、保險和多元金融龍頭股板塊漲跌幅分別為4.4%、0.6%、3.6%。上證綜指、深證綜指、創業板漲跌幅分別為+1.55%、+1.22%、+0.27%，滬深300 上漲0.8%。證券、保險、多元金融板塊相對滬深300 的超額收益分別為3.6%、-0.2%、2.8%。2022 年年初至今，證券、保險和多元金融板塊分別下跌21.7%、17.6%、17.7%。

 

    核心觀點

 

    證券：東方財富龍頭股發布 2022 年中期報告。公司實現總營業收入 63.08億元，同比增長 9.13%，實現歸母凈利潤 44.44 億元，同比增長19.23%；我們認為，公司作為第三方基金代銷及互聯網券商龍頭，各項業務市占率依然有較大的提升空間。本周證券行業板塊漲幅達4.4%，估值修復明顯。我們認為隨著未來資本市場改革的深化以及財富管理行業的發展，券商增長邏輯將更為清晰明確。

 

    保險：負債端：上市險企7 月保費數據公布。2022 年1-7 月，上市險企的壽險保費收入同比增速分別為：人保壽險（+11.4%）、太保壽險龍頭股（+5.5%）、新華保險（+2.1%）、中國人壽（+0.1%）、平安人壽（-2.5%），壽險保費收入分化較為顯著。除太保壽險外，其余險企7月單月壽險保費增速均高于上月，邊際增速有所提升。隨著疫情的緩解，我們預計下半年新單業務有望回升，降幅縮窄。資產端：權益市場回暖有望促進險企投資收益改善。

 

    流動性：本周央行實現凈回籠0 億元。

 

    投資建議

 

    建議關注：行業整體業績承壓時依然擁有較好業績表現，稀缺性及獨特性凸顯的東方財富概念股; 自營業務穩健，其他業務穩步增長的國聯證券。相關標的：配股靴子落地，財富管理業務較強的東方證券、擁有“銀行+保險”集團協同作用，投資較為穩健的中國平安。

 

    風險提示

 

    新冠疫情惡化、中國經濟壓力增大、長期利率下行超預期。

 

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