上周鋼價震蕩回升。上周上海螺紋鋼現貨概念股漲90元/噸至4140元/噸，漲幅2.22%；期貨漲40元/噸至4036元/噸，漲幅1.00%。熱軋卷板現貨漲40元/噸至4060元/噸，漲幅1.00%；期貨漲36元/噸至4005元/噸，漲幅0.91%。上海中板價格上升，冷卷價格上升，線材價格上升。中板漲50元/噸至4200元/噸，漲幅1.20%；冷卷漲40元/噸至4820元/噸，漲幅0.84%；線材漲40元/噸至4670元/噸，漲幅0.86%。總體來看，目前鋼材需求仍處于偏底部震蕩的態勢，鋼材基本面維持“需穩供弱”的格局。后期隨著行業逐步由淡季向旺季切換，前期被壓制的鋼材需求逐步加速回補，疊加鋼材供給向上彈性有限，鋼材供需基本面將持續好轉。

 

    　　上周唐山高爐開工率、全國247家鋼廠高爐開工率上升。根據Wind數據，上周唐山高爐開工率52.38%，較前一周上升2.38個百分點；全國電爐開工率56.41%，較前一周上升3.2個百分點。根據Mysteel數據，上周全國247價鋼廠高爐開工率72.7%，較前一周上升1.09個百分點。上周唐山產能龍頭股利用率為68.59%，較前一周上升2.65個百分點；全國盈利鋼廠比率為41.99%，較前一周上升22.94個百分點。

 

    　　上周鐵礦石現貨價格、期貨價格下跌；焦炭現貨價格持平，期貨價格下跌。上周日照港PB粉（鐵含量61.5%）跌38元/噸至752.0元/噸，跌幅4.81%；鐵礦石主力期貨價格跌59元/噸至723.0元/噸，跌幅7.54%；鐵礦石普氏指數跌14.15美元/噸至103.8美元/噸。焦炭方面，焦炭現貨價格2510.0元/噸與前一周持平；焦炭期貨價格跌7.5元/噸至2814.5元/噸，跌幅0.27%。上周焦煤現貨價格漲150元/噸至1950.0元/噸，漲幅8.33%；焦煤期貨價格跌45.5元/噸至2088.0元/噸，跌幅2.13%。全年來看，在需求端，我們認為在“雙碳”大背景下，我國粗鋼產量已經見頂，對鐵礦石的需求增長空間有限；在供給端，下半年海外四大礦山及非主流礦鐵礦供應仍有增量，我們預期全球鐵礦石供需面趨于寬松，后期鐵礦價格中樞將維持在合理區間。

 

    　　上周測算螺紋鋼生產利潤上升，測算熱卷生產利潤上升。測算螺紋鋼生產概念股利潤升141.2元/噸至624.2元/噸，熱卷生產利潤升91.2元/噸至144.2元/噸。

 

    　　維持“增持”評級。板塊需求正處于磨底階段，后期隨著被抑制的需求加速回補，鋼鐵板塊有望迎修復行情，建議關注高分紅龍頭股、低估值、低配置、低預期下的板塊機會。推薦低成本、強管理普鋼龍頭方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、新鋼股份、寶鋼股份等；推薦特鋼龍頭甬金股份、中信特鋼龍頭股、久立特材概念股等。新材料領域，推薦石墨電極龍頭方大炭素、釩鈦龍頭攀鋼釩鈦、轉型鋰電的永興材料、稀土礦龍頭包鋼股份、羰基鐵粉龍頭悅安新材，軟磁粉芯龍頭鉑科新材。管道領域，推薦新興鑄管、金洲管道、友發集團。

 

    　　風險提示：限產政策超預期放松，需求修復不及預期。

 

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