周期板塊：國(guó)內(nèi)需求旺季將至，我們預(yù)計(jì)下游補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)⑻嵘�。隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)如預(yù)期企穩(wěn)復(fù)蘇，部分產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)價(jià)利改善。此外，歐洲萊茵河水位告急，或造成歐洲大型化工基地降負(fù)荷生產(chǎn)甚至停產(chǎn)，海外產(chǎn)能占比較大產(chǎn)品價(jià)格有望上升。成長(zhǎng)板塊：風(fēng)電光伏龍頭股及儲(chǔ)能高景氣持續(xù)，建議關(guān)注高成長(zhǎng)板塊上游緊供給環(huán)節(jié)及技術(shù)迭代環(huán)節(jié)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦：晨化股份、三孚股份、黑貓股份、衛(wèi)星化學(xué)、萬(wàn)華化學(xué)、寶豐能源及利爾化學(xué)等。

 

    國(guó)內(nèi)需求逐步回升，部分產(chǎn)品價(jià)格有望企穩(wěn)向上。油價(jià)：原油需求旺季即將進(jìn)入尾聲，盡管OPEC 近期增產(chǎn)低于預(yù)期，但伊朗核協(xié)議有望落地，伊朗原油供應(yīng)或恢復(fù)，對(duì)油價(jià)仍將形成沖擊，預(yù)計(jì)短期油價(jià)以寬幅震蕩為主。此外，中石化、中石油等公告擬將美國(guó)存托股份從紐交所退市，我們認(rèn)為雖然對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際影響有限，但交易層面，尤其港股市場(chǎng)的相關(guān)公司股價(jià)會(huì)受到一定影響。化工品：

 

    化工行業(yè)即將進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，下游補(bǔ)庫(kù)需求有望逐步上升，我們預(yù)計(jì)一些供需基本面較好的品種的價(jià)格有望上行。內(nèi)需方面，我們看好純堿、粘膠短纖和滌綸長(zhǎng)絲，重點(diǎn)推薦新鳳鳴、桐昆股份及三友化工；甜味劑板塊，三氯蔗糖價(jià)格持續(xù)向上，建議關(guān)注金禾實(shí)業(yè)；維生素價(jià)格有望企穩(wěn)，重點(diǎn)推薦新和成、金達(dá)威、花園生物，建議關(guān)注浙江醫(yī)藥；聚氨酯板塊，科思創(chuàng)TDI 設(shè)備宣布不可抗力，重點(diǎn)推薦萬(wàn)華化學(xué)；輪胎板塊，重點(diǎn)推薦玲瓏輪胎、賽輪輪胎和森麒麟；煤化工板塊，推薦鄂爾多斯、魯西化工和興化股份。

 

    萊茵河水位告急，歐洲部分化工企業(yè)面臨停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。作為歐洲重要的大宗品運(yùn)輸通道，萊茵河每年石油化工品運(yùn)輸量超過(guò)4500 萬(wàn)噸。同時(shí)歐洲多個(gè)大型化工園區(qū)位于萊茵河沿岸，工業(yè)用水主要取自萊茵河。目前萊茵河中上游港口水位持續(xù)下行，面臨斷航風(fēng)險(xiǎn)，若出現(xiàn)斷航，將對(duì)歐洲化工企業(yè)造成巨大影響。海外產(chǎn)能占比較多的MDI、TDI、維生素等品種價(jià)格有望上行，推薦萬(wàn)華化學(xué)和新和成，建議關(guān)注滄州大化和浙江醫(yī)藥。

 

    “糧食安全”是各國(guó)重中之重，關(guān)注種植旺季將至帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。全球化肥短缺年內(nèi)料仍將持續(xù)，我們預(yù)計(jì)磷肥、鉀肥價(jià)格仍將維持高位。磷肥板塊，國(guó)內(nèi)下半年出口配額已定，相比上半年有所改善，同時(shí)國(guó)內(nèi)磷礦石價(jià)格高企，預(yù)計(jì)一體化布局企業(yè)將充分受益，推薦云天化、興發(fā)集團(tuán)、川發(fā)龍蟒、新洋豐及云圖控股等，建議關(guān)注中毅達(dá)（甕福）及川恒股份等。鉀肥板塊：國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存去庫(kù)明顯，進(jìn)口補(bǔ)庫(kù)壓力仍存，目前海外鉀肥龍頭股價(jià)格遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)今年的大貿(mào)價(jià)，我們預(yù)計(jì)明年新簽大貿(mào)價(jià)格相較于今年或?qū)⑦M(jìn)一步提升，推薦鹽湖控股、亞鉀國(guó)際和東方鐵塔。農(nóng)藥板塊，制劑企業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)受益原藥價(jià)格的高位回落，推薦潤(rùn)豐股份等。

 

    鋰電行業(yè)技術(shù)進(jìn)度加速，塑料復(fù)合銅箔需求有望大幅增長(zhǎng)。塑料復(fù)合銅集流體有望取代銅箔成為新的需求方向，預(yù)計(jì)到2025 年可以達(dá)到300 億元以上的產(chǎn)值，有望成為最具成長(zhǎng)潛力的大單品。建議關(guān)注雙星新材，寶明科技，萬(wàn)順新材，東材科技；其他材料方向，導(dǎo)熱膠重點(diǎn)推薦回天新材，建議關(guān)注匯得科技，導(dǎo)熱膠填料建議關(guān)注聯(lián)瑞新材；電池快充將提升導(dǎo)電劑和新型鋰鹽需求，重點(diǎn)推薦黑貓股份、新宙邦，建議關(guān)注天賜材料；隔熱保護(hù)材料領(lǐng)域重點(diǎn)推薦松井股分，建議關(guān)注賽伍技術(shù)、裕興股份、祥源新材。

 

    光伏行業(yè)維持高景氣，上游核心原材料受關(guān)注。建議關(guān)注供需格局偏緊導(dǎo)致的上游原材料概念股景氣度提升，我們重點(diǎn)推薦：1）三氯氫硅：重點(diǎn)推薦三孚股份，建議關(guān)注宏柏新材、晨光新材。2）純堿：重點(diǎn)推薦三友化工，建議關(guān)注雙環(huán)科技、山東海化、中鹽化工。3）背板：背板膜重點(diǎn)推薦裕興股份，建議關(guān)注東材科技、雙星新材；光伏膠黏劑重點(diǎn)推薦回天新材。4）EVA 粒子：重點(diǎn)推薦榮盛石化， 建議關(guān)注聯(lián)泓新科。5）POE 粒子，建議關(guān)注岳陽(yáng)興長(zhǎng)；5）膠膜：建議關(guān)注鹿山新材、賽伍技術(shù)、上海天洋、福萊恩特。6）光伏新材料：重點(diǎn)推薦反光膜海利得，建議關(guān)注短邊框系統(tǒng)海達(dá)股份。

 

    下半年風(fēng)電核心材料需求有望持續(xù)修復(fù)。上半年受局部疫情反復(fù)影響，國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)龍頭股量?jī)H12.94GW，我們預(yù)計(jì)下半年裝機(jī)有望達(dá)到45-50GW，上游原材料或?qū)⒊尸F(xiàn)供應(yīng)緊缺聚醚胺，重點(diǎn)推薦固化劑龍頭企業(yè)晨化股份，關(guān)注阿科力和皇馬科技，推薦碳纖維原絲龍頭吉林碳谷。拉擠工藝概念股滲透率快速提升，相較于聚醚胺龍頭股，酸酐類固化劑在以環(huán)氧樹(shù)脂為基體的拉擠成型中具備一定優(yōu)勢(shì)，有望受益于風(fēng)電的高景氣，建議關(guān)注濮陽(yáng)惠成。此外從輕量化角度來(lái)看，以聚氨酯概念股為主體的拉擠板未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)對(duì)環(huán)氧基的有效替代，建議關(guān)注隆華科技。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)；我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期；全球疫情防控不及預(yù)期。

 

    投資策略。周期板塊：國(guó)內(nèi)需求旺季將至，我們預(yù)計(jì)下游補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)⑻嵘�，看好隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，部分產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)價(jià)利改善。此外，歐洲萊茵河水位告急，或造成歐洲大型化工基地降負(fù)荷生產(chǎn)甚至停產(chǎn)，海外產(chǎn)能占比較大產(chǎn)品價(jià)格有望上升。成長(zhǎng)板塊：風(fēng)電光伏及儲(chǔ)能高景氣持續(xù)，建議關(guān)注高成長(zhǎng)板塊上游緊供給環(huán)節(jié)及技術(shù)迭代環(huán)節(jié)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦：晨化股份、三孚股份、黑貓股份、衛(wèi)星化學(xué)、萬(wàn)華化學(xué)、寶豐能源及利爾化學(xué)等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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