鋼材市場龍頭股：多重因素導致需求短期偏弱，成本端高位疊加低庫存仍對鋼價有所支撐，預計鋼價或將持續小幅震蕩。

 

    　　需求端：本周受國內疫情多點散發及高溫天氣的影響，下游用鋼需求龍頭股仍不及預期。隨著專項債資金的落地，基建和水利成為需求的主要來源，加上高溫天氣即將得到明顯緩解，施工條件好轉的情況下將推動實際需求，市場仍看好后期金九銀十的供求。在穩經濟政策逐漸落地顯效和傳統需求旺季即將到來的雙重提效下，鋼材市場有望向好。

 

    　　成本端：廢鋼資源緊缺，價格大幅反彈，部分原料仍有提漲的動力龍頭股，鋼廠成本有所上升，挺價意愿較強。

 

    　　供應端：原料價格的整體提升擠壓了鋼廠的利潤空間，伴隨著局部限電政策，電爐開工率和產能利用率有所下降，產量回升的力度或將有所減緩，短期增量空間有限。目前全國鋼材社庫連續9 周下降且板材庫存下降速度加快，對鋼價產有所支撐。

 

    　　政策面： 8 月15 日央行超預期降低OMO 與MLF10bp，進行空中加油。本次“降息”主因企業和居民融資需求疲軟，降低LPR 打開空間，降低融資成本，穩樓市，提振市場信心。未來政策重點是恢復企業和居民信心，實現從寬貨幣到寬信用。

 

    　　高頻數據：

 

    　　1）鋼材價格：Myspic 綜合鋼價指數-1.73%，其中長材、扁平板分別-1.14%、-2.48%。螺紋鋼價格為3,929.00 元/噸，環比-5.33%；熱軋板卷價格3,900.00 元/噸，環比-4.65%。原材料成本：鐵礦石價格為673.5 元/噸，環比-7.80%；焦炭價格為2759.5 元/噸，環比-7.46%；焦煤價格為2159.5 元/噸，環比-7.46%。盈利：螺紋、線材、熱軋盤面利潤分別為-96.17 元/噸、391.41 元/噸、-396.19 元/噸。

 

    　　2）產量：冷軋、熱軋、線材、中厚板、螺紋產量分別為75.81（-2.34%）/292.00 （-2.89%） /139.30 （+8.60%） /143.13 （-2.50%） /265.18 （+4.86%）萬噸。開工率：高爐開工率77.90%，環比2.18pct；電爐開工率53.85%，環比-5.61pct；高爐產能利用率83.89%，環比3.29pct；電爐產能利用率49.04%，環比-3.31pct。庫存：總社庫1173.51 萬噸，環比-4.42%；總廠庫476.61 萬噸，環比0.44%；螺紋社庫528.06 萬噸，環比-7.22%；螺紋廠庫208.61 萬噸，環比-2.33%。

 

    　　特鋼方面，在高質量發展政策導向下，管道、鋼結構龍頭股等細分賽道值得關注。從新基建的角度考慮，中國的管道已進入更新換代階段，農村　　的供水排水系統建設粗糙，城鎮海綿管網建設也近在眼前，建議關注新興鑄管、金洲管道、友發集團等。作為新能源汽車領域核心金屬材料龍頭股，電工鋼也是值得關注的板塊，新能源汽車迅速發展帶動了電工鋼的下游需求，目前板塊估值普遍不高，長期看好電工鋼板塊，建議關注寶鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份等。

 

    　　投資建議

 

    　　制造業龍頭股需求復蘇疊加碳達峰、碳中和背景，鋼鐵行業盈利邏輯得以重構，鋼企龍頭股在周期輪動中進一步受益，我們長期仍然看好鋼鐵板塊。國防軍工、航空航天產業高景氣度疊加廣闊的國產替代空間，高溫合金、特種不銹鋼、超高強度鋼等產品占據絕對優勢地位，建議重點關注中報業績兌現行業高景氣度的特鋼龍頭：撫順特鋼；傳統領域龍頭+熱門新興業務標的更受市場青睞，建議重點關注不銹鋼棒線材及云母提鋰龍頭：永興材料；以及冷軋不銹鋼領域的高成長性龍頭標的：甬金股份。

 

    　　風險提示

 

    　　新冠疫情反復；經濟下行加快；原材料龍頭股價格大幅波動；地產用鋼需求大幅下滑；鋼材去庫存化進程受阻。

 

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