投資要點：

 

    　　行情回顧：截至2022年8月19日，申萬國防軍工行業概念股本周下跌0.91%，跑贏滬深300指數0.05個百分點，在申萬31個行業中排名第21名；申萬國防軍工行業本月上漲2.78%，跑贏滬深300指數3.23個百分點，在申萬31個行業中排名第8名；申萬國防軍工板塊年初至今下跌16.23%，跑輸滬深300指數0.25個百分點，在申萬31個行業中排名第23名。

 

    　　截至2022年8月19日，本周申萬國防軍工行業各子板塊表現各異。航海裝備板塊表現最好，上漲了3.37%。其他板塊表現如下，軍工電子板塊下跌0.53%，航天裝備板塊下跌1.74%，航空裝備板塊下跌1.89%，地面兵裝板塊下跌3.23%。

 

    　　國防軍工行業周觀點：從近期公布上半年業績的軍工企業數據情況看，行業業績分化較為嚴重，與此前判斷上半年受上游原材料漲價影響較大的觀點較為一致。進入2022年下半年以來，原材料降價較為明顯，預計受原材料漲價影響的業績將逐步釋放。當前裝備放量確定性較強，基本面有保證，經過近期的調整后，行業概念股已具備一定的安全邊際，建議逢低布局。

 

    　　面對大國間競爭帶來的不確定性，各國都紛紛開始加強自身軍備或上調國防預算，新一輪軍備競賽有愈演愈烈趨勢，預計國內與國外的采購訂單概念股都會大幅增加。今年是國企改革“收官之年”，從近期密集公布的回購、股權激勵計劃、增持等公告可以發現，軍工企業改革在提速，預計將會激活軍工企業活力。長期看好行業“十四五”期間裝備更新換代需求下的高景氣；從使用量角度，實戰訓練次數提升下教練機損耗增加和導彈補庫存，看好航空產業鏈以及高消耗品導彈產業鏈，商用方面，看好國產大飛機概念股后續訂單情況。另一方面，看好航天技術成果向商業應用的轉移轉化下，看好航天產業服務龍頭股和物聯網下北斗產業鏈發展，以及新一輪數字貨幣改革潮下特種芯片的發展。近期可適度關注新一輪航運船只更新換代，以及俄烏沖突下導致的油氣運輸船只供不應求情況。建議關注：中航沈飛（600760）、航發動力（600893）、中國船舶（600150）、紫光國微（002049）。

 

    　　風險提示：由于市場需求下降導致的新增訂單數量不及預期；研發成本過高導致的企業業績低于預期；俄烏戰爭風險導致的上游材料龍頭股漲價。

 

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