報告導讀

 

    　　無懼限電擾動，持續(xù)看多板塊，邊際上更樂觀，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅概念股國產(chǎn)化、座艙&駕駛智能化！

 

    　　投資要點

 

    　　市場回顧

 

    　　汽車板塊上漲0.4%，同期滬深300 指數(shù)下跌0.96%，汽車行業(yè)相對滬深300 指數(shù)領先1.36 個百分點。從板塊排名來看，汽車行業(yè)上周漲幅在申萬31 個板塊中位列第11 位，在所有板塊排名中位于上游位置。新能源汽車指數(shù)上漲0.03%，子板塊中，本周乘用車/商用載貨車/商用載客車/汽車零部件/汽車服務漲跌分別為-0.51%/+0.26%/+0.77%/+0.89%/-2.25%。

 

    　　市場熱點

 

    　　國常會正式宣布延續(xù)免征新能源汽車購置稅政策8 月19 日國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，會議指出為擴大消費、培育新增長點和促進新能源汽車消費、相關產(chǎn)業(yè)升級，會議決定對新能源汽車，將免征車購稅政策延長至2023 年底，繼續(xù)予以免征車船稅和消費稅、路權、牌照等支持。另外還提到要大力建設充電樁，政策性開發(fā)性金融工具予以支持。

 

    　　受川渝地區(qū)限電影響，部分汽車產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股限產(chǎn)停產(chǎn)8 月15 日起四川省針對生產(chǎn)企業(yè)實施為期一周的限電停產(chǎn)，重慶部分地區(qū)限電長達11 日。位于四川地區(qū)的一汽大眾、一汽豐田、吉利商用車、神龍汽車、寧德時代等公司暫定8 月17-20 日停產(chǎn)。重慶地區(qū)的長安汽車、長城汽車、上汽通用五菱、賽力斯、力帆汽車、SK 海力士等公司于8 月15-24 日期間實施停產(chǎn)。

 

    　　另外川渝地區(qū)的特斯拉、蔚來、小鵬及第三方充電站均受到一定程度影響。

 

    　　零跑汽車赴港IPO 過會

 

    　　8 月19 日，證監(jiān)會核準浙江零跑科技股份有限公司可港股上市。根據(jù)招股書，零跑汽車IPO 募資的40%將用于拓展智能電動汽車組合、擴大團隊及包括自動駕駛系統(tǒng)Leapmotor Pilot 及智能座艙系統(tǒng)Leapmotor OS 在內(nèi)等智能技術的開發(fā)、改進電動化技術；約25%用于提升生產(chǎn)能力，包括提升產(chǎn)能、提升自動化生產(chǎn)能力；約25%用于擴張業(yè)務及提升品牌知名度；約10%用于運營資金及一般公司用途。

 

    　　周觀點：無懼限電擾動，持續(xù)看多板塊，邊際上更樂觀，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅國產(chǎn)化、座艙&駕駛智能化！

 

    　　汽車板塊在4 月中下旬達到“預期+銷量+業(yè)績”三重底，告別至暗時刻后行業(yè)進入復蘇三部曲，供給的恢復→需求的復蘇→基本面的復蘇。站在當前時點，我們?nèi)匀粓远�看多板塊，并且邊際上更樂觀，原因有以下四點：

 

    　　a、淡季不淡，景氣超強；

 

    　　b、新能源免征購置稅延長官宣，提振情緒；

 

    　　c、Q2 板塊業(yè)績顯韌性，Q3 開始基本面向上強反攻；d、川渝限電限產(chǎn)帶來短期一次性擾動，提供機會。

 

    　　7 月為傳統(tǒng)淡季但呈現(xiàn)淡季不淡的超強景氣特征，8 月起重磅新車相繼上市交付，9 月進入行業(yè)旺季，行業(yè)景氣將持續(xù)強化，Q3 銷量增速為年內(nèi)最高。鋁、銅等大宗3 月以來價格持續(xù)下跌，均創(chuàng)下近一年新低，下半年產(chǎn)銷恢復+成本下　　降下板塊基本面將迎來確定性復蘇，從行業(yè)景氣到行業(yè)龍頭股基本面都是確定性復蘇，支撐行情向上，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅國產(chǎn)化、座艙&駕駛智能化！

 

    　　【一體化壓鑄】從0 到1 的千億大賽道，22 年產(chǎn)業(yè)化進程開始加速。重點推薦制造環(huán)節(jié)龍頭文燦股份，建議關注廣東鴻圖、愛柯迪以及材料環(huán)節(jié)的立中集團。

 

    　　【乘用車座椅國產(chǎn)化】不破不立，乘用車座椅產(chǎn)業(yè)鏈迎來歷史性國產(chǎn)化機遇。重點推薦繼峰股份、上海沿浦。

 

    　　【座艙智能化】龍頭股多點開花，全面升級，看好仍處于爆發(fā)初期，滲透率&ASP 均具備較大提升空間的玻璃、聲學、車燈三大細分領域以及具備平臺化潛力的座艙Tier1。重點推薦玻璃龍頭福耀玻璃，建議關注具備平臺化潛力的華陽集團，以及聲學龍頭上聲電子。

 

    　　【駕駛智能化】下半場勝負手，22 年開始軍備競賽升級，搭載大算力SOC 芯片以及激光雷達的智重磅智能新車陸續(xù)上市，應用層算法走向自研，城市NGP 功能相繼落地，L3 智能化加速，看好核心執(zhí)行機構線控底盤，重點推薦具備整合整個線控底盤能力的伯特利龍頭股、拓普集團。

 

    　　投資策略及重點推薦

 

    　　整車領域，2022 年自主崛起將持續(xù)演繹，國產(chǎn)新勢力和頭部自主在純電+混動+智能化三重驅動下開啟崛起大周期：1）純電：供給進一步豐富，新平臺新車型爆款率大幅提升；2）自主迎來混動元年，挑戰(zhàn)10-20 萬燃油車市場；3）智能化加速，自主優(yōu)勢更為明顯。

 

    　　零部件領域，隨著下游主機廠格局變化，新勢力和頭部自主市場份額將持續(xù)提高，電動智能時代車型迭代速度加快使得車企對零部件企業(yè)響應服務效率的要求大幅提升，過去固化的整零關系有望打破，國產(chǎn)零部件產(chǎn)業(yè)鏈順勢崛起，同時電動智能加速推進催生了大量增值零部件和產(chǎn)業(yè)新趨勢，看好國產(chǎn)崛起與電動智能雙擊的增量產(chǎn)業(yè)趨勢，持續(xù)重點推薦四大細分領域：一體化壓鑄、乘用車座椅國產(chǎn)化、駕駛智能化、座艙智能化。

 

    　　乘用車：重點推薦比亞迪/吉利；建議關注長安/長城/理想/小鵬/蔚來。

 

    　　零部件：重點推薦福耀玻璃、星宇股份、拓普集團、伯特利（線控制動）、文燦股份（一體化壓鑄）、繼峰股份（乘用車座椅國產(chǎn)化）、上海沿浦（座椅骨架國產(chǎn)化）、新泉股份（特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈）、中國汽研（檢測），重點關注華陽集團（HUD）、愛柯迪（輕量化）、上聲電子等。

 

    　　風險提示

 

    　　疫情反復、汽車銷量不及預期、原材料龍頭股價格大幅上漲

 

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