報告摘要

 

    　　周觀點：

 

    　　（一）新能源汽車：政策支持邊際向上，儲能有望超預期1、中美電動車政策共振向上：國內，免征新能源汽車購置稅政策延期至2023 年底；美國，《通脹削減法案》獲眾議院通過，美國新能源汽車支持政策落地可期。

 

    　　2、儲能加碼推動鋰電池產業鏈加速向上。近日，江蘇、魯北（山東）、安徽和吉林等省份陸續出臺“十四五”規劃、碳達峰目標等政策，確定了全省儲能發展方向和裝機目標。各省方案強調，至2025 年，江蘇規劃新型儲能累計裝機規模達2.6GW，魯北為3GW，安徽達3GW；從量方面看，明顯超預期。

 

    　　3、行業層面，繼續重視三方向機會：1）核心成長：按照壁壘高低投資（電池、鋰資源、隔膜等），比亞迪、寧德時代、華友鈷業、璞泰來、恩捷股份、星源材質等公司受益；2）后周期：按照增速的彈性投資，需重視儲能、回收等板塊，派能科技、鵬輝能源、格林美等公司受益；3）新技術：按照滲透率提升速度投資，比如鈉電池、4680、扁線等，鼎勝新材、華陽股份、億緯鋰能、當升科技、金杯電工等公司受益。

 

    　　（二）光伏：短期擾動難掩大勢，變局中尋找成長機會（加大重視后周期）

 

    　　1、市場出現幾個擾動因素：1）組件降價：近期，華潤電力公告，通威股份以1.942 元/W 獨獲3GW 組件大單，引起市場對于組件環節進一步惡化的擔憂。2）上游擴產加速落地+龍頭重磅加入一體化：上游硅料產能步入逐季釋放階段，通威股份加速電池片產能落地，積極布局組件環節。

 

    　　2、我們認為：短期利空實則利于長期+產業鏈利潤往中下游轉移。

 

    　　1）通威相對低價中標組件，更多是基于自身優勢以及進場戰略考慮，且當前通威組件產能較少，短期較難形成大范圍影響，同時并不代表其他企業也能實現一體化，一體化能力是長期核心競爭力的體現。2）硅料近期上漲已呈現疲態，隨著硅料價格突破30 萬元/噸，各大廠商加速產能釋放，拐點已出現。電池片環節處于技術迭代期，產能建設剛開始加速，優質產能將充分受益。隨著產業鏈利潤將逐步往下游　　走，電池、組件環節將進入盈利拐點，電池片、組件一體化企業將充分受益。

 

    　　3、重視三方向投資機會：（把后周期提前）

 

    　　1）后周期：a）上游擴產加速+下游降價等多重共振提升下游電站以及配套產業鏈機會：晶科科技、林洋能源、正泰電器等；b）逆變器及儲能：德業、昱能、禾邁、固德威、陽光電源等；c）輔材輔料：聯泓新科、帝科股份、福斯特等。

 

    　　2）核心成長（核心是一體化）：晶科能源、通威股份、隆基綠能、天合光能、晶澳科技等。

 

    　　3）新技術帶來新成長（核心是高效電池）：愛旭股份、聆達股份、鈞達股份等。

 

    　　（三）風電：行業最困難時期預計已經過去，未來有望拾級而上1、利空出盡：上半年，因疫情影響風電短期低谷，從目前公布半年報的風電產業鏈公司業績來看，同比均出現較大下滑，行業利空因素逐步出清。

 

    　　2、招標超預期+困境反轉：從風電前置指標招標量來看，截至目前，根據我們不完全統計，公開市場風機招標53GW（海上風機8GW），同比增加75%+。8 月份海上風機招標1.75GW，為今年單月最高。

 

    　　此前，因軍事審批趨嚴、地緣政治等因素影響，市場預計部分海風項目可能會受到影響；但從八月份的招標進程來看，廣東和山東海風項目正常展開。因此，維持全年招標90GW 以上預期，同比增加75%；其中海上風機招標有望突破20GW（同比600%+）。隨著，行業利空因素出盡，招標趨勢向好，下半年風電（尤其是海上風電）將迎來困境反轉。

 

    　　3、重視風電產業鏈三大方向：海上風電產業鏈（年度底部向上，風電后周期）、高壁壘核心零部件、平臺型成長企業。1）海風產業鏈：

 

    　　海力風電、東方電纜、中天科技、亨通光電、寶勝股份等；2）核心零部件：新強聯、恒潤股份、國機精工、大金重工、天順風能、金雷股份、禾望電氣等；3）平臺型成長企業：明陽智能、運達股份、三一重能等。

 

    　　板塊和公司跟蹤

 

    　　新能源汽車行業龍頭股：新能源汽車購置稅政策延期至2023 年底新能源汽車公司：贛鋒鋰業與廣汽埃安簽訂戰略協議光伏行業層面：四川限電影響硅料生產，固德威、通威股份進一步擴大產能

 

    　　光伏公司層面：亞瑪頓、德業股份、通威股份概念股等發布中報，天宜上佳發布新股進展

 

    　　風能行業層面：風電項目招投標市場活躍

 

    　　風能公司層面：中材科技、恒潤股份、天順風能概念股、金風科技等企業發

 

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