隨著：1.電力供應緊張下，部分企業限電停產，相關原料/材料龍頭股的全國性供應或將受到一定影響；2.科技部等九部門聯合印發的《科技支撐碳達峰碳中和實施方案（2022-2030 年）》強調多種新技術新材料領域的重點發展；3.在UCIE產業聯盟成立推出統一的接口標準下，Chiplet 具備大規模發展的基礎；4. Apple 或將增加京東方iPhone OLED 面板龍頭股的供應量，消費電子行業向好預期提升；5.軍工企業或將回補二季度的“缺口”，在地緣沖突等事件催化下，三、四季度有望成為軍工板塊的全年“大季”。建議聚焦以下主線：1. 生物類材料：

 

    生物類材料領域華恒生物概念股，同時關注嘉必優；2. 半導體&電子新材料：靶材領域有研新材；硅片領域TCL 中環；特氣領域華特氣體和凱美特氣；CMP 領域鼎龍股份；光刻膠領域華懋科技；OLED 終端材料領域萊特光電；PI 薄膜領域瑞華泰；折疊屏鉸鏈領域精研科技和東睦股份；3. 高端制造&軍工新材料：高溫合金領域鋼研高納；鈦材領域寶鈦股份和西部材料；同時關注催化劑領域凱立新材；4. 消費類材料：培育鉆石領域中兵紅箭。

 

    短期內，三季度業績確定性較高的新材料標的將迎來布局機會。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導體&電子新材料、高端制造&軍工新材料、生物合成&消費類材料公司為范圍，上周（8 月15 日至8 月19 日）上漲1.7%，高于萬得全A 指數0.3%的跌幅，小盤、成長風格繼續占優。短期來看，我們認為上游資源品價格將逐漸回歸供需基本面，其呈現的下行趨勢已使原材料出廠價格中樞下移，部分企業三季度盈利彈性空間有望增大，在市場對于估值的關注度提升的背景下，建議布局處于景氣賽道、前期成本端承壓且三季度業績確定性較高的新材料標的。在中長期景氣度延續、賽道擴容和國產替代加速的邏輯下，具備全球競爭優勢（成本優勢，尤其是技術優勢）的標的有望成為優先選擇，相關公司未來盈利增速和估值預計將匹配上漲。

 

    生物類材料：合成生物學標的業績逐季兌現，“雙碳”背景下長期成長性明確。

 

    2022Q2 華恒生物實現歸母凈利潤0.74 億元，同比+137.56%，環比+33.56%，業績超預期，考慮到原材料玉米價格下行以及丙氨酸、纈氨酸需求持續旺盛，我們預計其三季度業績有望維持環比增長趨勢。8 月18 日，科技部等九部門聯合印發了《科技支撐碳達峰碳中和實施方案（2022-2030 年）》，我們認為合成生物學是實現碳達峰、碳中和目標的重要方式之一，基于合成生物學和生物制造的新型綠色氫能技術和二氧化碳高值化轉化利用技術等前沿顛覆性低碳技術有望引領實現產業和經濟發展方式的迭代升級。當前階段合成生物學領先企業通過發酵法生產替代化學法競品，減少碳排放，新產品拓展和新產能投放龍頭股帶來短期增長動力，未來有望在前沿顛覆性低碳技術上取得突破，進入更大的市場。建議關注華恒生物（丙氨酸&纈氨酸），同時關注嘉必優（ARA&DHA&SA）。

 

    半導體&電子新材料：后摩爾時代Chiplet 被寄予厚望；京東方或將超過之前計劃的今年iPhone14 用OLED 面板供應目標。Chiplet 是在摩爾定律趨緩下、基于先進封裝技術的半導體工藝，與傳統的SoC 方案相比，Chiplet 模式具有設計靈活性、成本低、上市周期短三方面優勢，據Omdia 預計Chiplet 芯片市場規模有望在2024/2035 年分別達58/ 570 億美元，2024-2035 年CAGR 為 23%，建議關注先進封裝靶材領先供應商有研新材。短期看，在晶圓廠新線建設逐步恢復、物流運輸前期不利影響緩解下，基本面向好的細分領域龍頭標的的配置價值凸顯，建議關注國產替代更為急迫的材料環節，關注TCL 中環（硅片）、華特氣體（特氣）、凱美特氣（特氣）、鼎龍股份（CMP）、華懋科技（光刻膠）。此外，iPhone 14 系列和國產手機新品發布旺季臨近，CINNO Research 產業資訊稱，Apple 正考慮就iPhone OLED 面板增加京東方的供應量，消費電子行業的向好預期提升，建議關注萊特光電（OLED 終端材料）、瑞華泰（PI 薄膜），折疊屏鉸鏈領域精研科技（MIM+組裝）和東睦股份（MIM）。

 

    高端制造&軍工新材料：軍工材料企業Q3、Q4 業績有望受催化而超預期；化工領域部分國產替代環節持續受益。隨著1）中美博弈升級，2）“十四五”軍費投入加大，3）俄烏沖突帶來對高精度定位、衛星通信、現代制空、海陸核心力量提升的警示，4）新型軍備加速迭代，5）我國軍備出口量大幅提升，軍工新材料凸顯高確定性。截至8 月19 日，LME 鎳價為2.16 萬美元，較 2022Q1 最高點下降 55.2%，鎳含量較高的高溫合金的成本壓力大幅緩解，相關企業單噸盈利有望顯著修復。我們認為軍工企業一方面將回補二季度的“缺口”，另一方面有望受地緣沖突等事件催化，三、四季度有望成為軍工板塊的全年“大季”。

 

    此外，醫藥、新材料及石油化工等多個領域存在催化劑依賴進口的卡脖子問題，催化劑賽道國產化動力充足，相關企業有望持續兌現成長預期。建議關注鋼研高納（高溫合金）、寶鈦股份（鈦材）、西部材料（鈦材），同時關注貴金屬催化劑龍頭凱立新材。

 

    消費類材料：消費淡季印度培育鉆石進出口數據增速放緩，靜待四季度景氣度回升。2022 年1-7 月印度培育鉆石原石進口金額10.08 億美元，同比+63.7%；裸石出口金額10.07 億美元，同比+72.7%。其中7 月原石進口金額1.38 億美元，同比+25.4%；裸石出口金額1.47 億美元，同比+37.8%，進出口數據增速放緩主要是受鉆石銷售淡季（4-8 月）的影響，我們預計在第三季度后期中游或進入新一輪補庫存階段，以應對第四季度的旺盛需求。同時我們判斷俄羅斯天然鉆石原石短缺對裸石的影響將在下半年開始顯現，美國7 月的零售數據顯示婚慶領域培育鉆石飾品零售額同比+81.7%，培育鉆石裸鉆零售額的占比高達1/3，看好下半年培育鉆石加速滲透以及價格堅挺。建議關注中兵紅箭（培育鉆石）。

 

    風險因素：局部疫情反復引起的區域性停工停產和物流限制概念股；需求不及預期的風險；原材料價格波動風險；政策變動風險；擴產不及預期；產品價格調整的風險。

 

    投資策略：隨著：1.電力供應緊張下，部分企業限電停產，相關原料/材料龍頭股的全國性供應或將受到一定影響；2.科技部等九部門聯合印發的《科技支撐碳達峰碳中和實施方案（2022-2030 年）》強調多種新技術新材料領域的重點發展；3.

 

    在UCIE 產業聯盟成立推出統一的接口標準下，Chiplet 具備大規模發展的基礎；4. Apple 或將增加京東方iPhone OLED 面板的供應量，消費電子行業向好預期提升；5.軍工企業或將回補二季度的“缺口”，在地緣沖突等事件催化下，三、四季度有望成為軍工板塊的全年“大季”。建議聚焦以下主線：1. 生物類材料：

 

    生物類材料龍頭股領域華恒生物，同時關注嘉必優；2. 半導體&電子新材料龍頭股：靶材領域有研新材；硅片領域TCL 中環；特氣領域華特氣體和凱美特氣；CMP 領域鼎龍股份；光刻膠領域華懋科技；OLED 終端材料領域萊特光電；PI 薄膜領域瑞華泰；折疊屏鉸鏈領域精研科技和東睦股份；3. 高端制造&軍工新材料：高溫合金領域鋼研高納；鈦材領域寶鈦股份和西部材料；同時關注催化劑領域凱立新材；4. 消費類材料：培育鉆石領域中兵紅箭。

 

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