本周主要觀點及投資建議

 

    　　中國中免將于于8 月25 日在香港聯交所掛牌并開始上市交易，全球發售1.027 億股，香港公開發售513.82 萬股，占發售比重5%。中免港股IPO 吸引了9 名基石投資者，其中大多數為國資國企，如中國國有制混合所有制改革基金、中國國有制企業結構調整基金、海南自由貿易港建設投資基金概念股、中遠海運香港、國投旗下的融寶國際、瀘州老窖、上海機場投資，外資有韓國美妝巨頭愛茉莉太平洋集團和橡樹基金。招股書顯示，22.5%募資將用于拓展海外渠道，即募資金額里約35 億港元將開設約六間海外市內免稅店、擴展海外口岸免稅店和六間郵輪免稅店等，其中11.64 億港元將用于選擇性地收購兩至三間海外旅游零售運營商。

 

    　　投資建議：短期來看，暑假趨于收尾階段、局部地區疫情有抬頭趨勢，三亞等旅游目的地防控形勢趨于嚴峻,對熱門地區目的地旅游、離島免稅銷售概念股有一定影響。中長期來看，疫情控制情況以及新冠特效藥研發落地進程決定行業企穩反彈情況。我們建議關注1）業績修復為主的休閑景區標的，如中青旅、天目湖、宋城演藝，擁有一二線城市周邊人工休閑景區，滿足游客短途游、周邊游出行需求；2）增長確定性標的，如中國中免繼續肩負引導消費回流作用，受疫情影響調整步伐快、銷售額持續增長可觀；3）處于周期底部標的，如首旅酒店、錦江酒店目前處在酒店周期底部，業績較上年出現明顯好轉，繼續發展中高端酒店以及提高連鎖化率。

 

    　　市場回顧

 

    　　整體：滬深300 下跌0.96%，報收4151.07 點，社會服務行業指數下跌1.98%，跑輸滬深300 指數2.94 個百分點，在申萬31 個一級行業中排名第25。

 

    　　子板快：社服各子板塊漲跌幅由高到低分別為：自然景區（-0.25%）、旅游綜合（-1.77%）、餐飲（-1.91%）、人工景區（-1.91%）、酒店（-4.79%）。

 

    　　個股：三特索道以15.38%領漲，君亭酒店以13.16%領跌。

 

    　　行業動態

 

    　　1）民航局：全國民航旅客運輸量龍頭股連續三個月回升；2）攜程：7 月訂單量環比增長五成，旅游人均花費提升24%；3）國際酒店集團持續看好中國市場。

 

    　　重要上市公司公告（詳細內容見正文）

 

    　　風險提示

 

    　　疫情對旅游業影響超預期風險；突發事件或不可控災害風險

 

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