核心觀點(diǎn)

 

    　　生豬養(yǎng)殖龍頭股：豬價(jià)震蕩偏強(qiáng)，消費(fèi)需求有望逐步回升。根據(jù)涌益資訊，8月19 日生豬價(jià)格為21.42 元/公斤，周度環(huán)比+1.52%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，7 月全國(guó)能繁母豬存欄4298.1 萬(wàn)頭，環(huán)比+0.5%，相當(dāng)于正常保有量的104.8%，已連續(xù)3 個(gè)月增長(zhǎng)。（1）仔豬價(jià)格繼續(xù)回落，養(yǎng)戶補(bǔ)欄情緒降溫。根據(jù)涌益資訊，上周規(guī)模場(chǎng)15 公斤仔豬價(jià)格為681 元/頭，周度環(huán)比減少49 元/頭，已連續(xù)3 周下降。由于仔豬出生到商品豬出欄需要6 個(gè)月時(shí)間，8 月補(bǔ)欄仔豬對(duì)應(yīng)2023 年春節(jié)后出欄，春節(jié)后消費(fèi)需求降低，豬價(jià)走低可能性較強(qiáng)，因此目前養(yǎng)戶補(bǔ)欄積極性減弱。

 

    　　（2）豬肉進(jìn)口量維持低位，利好國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)。7 月我國(guó)豬肉概念股進(jìn)口量為12 萬(wàn)噸，環(huán)比持平，同比-65.1%。豬肉進(jìn)口量維持低位主要系國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能恢復(fù)，供給寬松，同時(shí)今年豬肉進(jìn)口關(guān)稅由8%恢復(fù)至12%，國(guó)內(nèi)豬肉性價(jià)比更高。（3）屠宰量低位震蕩，下半年隨需求復(fù)蘇有望回升。根據(jù)涌益咨詢，8 月19 日生豬屠宰量為97155 頭，周度環(huán)比+0.07%，周內(nèi)低位震蕩。后期隨氣溫降低、中秋節(jié)和9 月學(xué)校開學(xué)提前備貨帶動(dòng)，屠宰量有望回升。前期產(chǎn)能去化兌現(xiàn)，下半年生豬供給或偏緊，四季度消費(fèi)需求有望逐步復(fù)蘇，豬價(jià)有望維持高位，但仍需關(guān)注前期壓欄生豬以及二次育肥生豬的出欄節(jié)奏。我們建議關(guān)注生豬出欄彈性較高、成本控制優(yōu)勢(shì)顯著、現(xiàn)金流較為充裕的企業(yè)。

 

    　　種業(yè)：秋糧產(chǎn)量形成進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，全年糧食生產(chǎn)穩(wěn)定有較好基礎(chǔ)。

 

    　　（1）秋糧播種面積增加，穩(wěn)定全年糧食生產(chǎn)有較好基礎(chǔ)。7 月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)布會(huì)于8 月15 日舉行，會(huì)上表示2022 年秋糧播種面積有所增加，目前主要秋糧作物長(zhǎng)勢(shì)和去年基本持平；8、9 月份是秋糧產(chǎn)量形成的關(guān)鍵時(shí)期，要密切關(guān)注自然災(zāi)害和病蟲害等對(duì)糧食生產(chǎn)的影響，確保秋糧穩(wěn)產(chǎn)豐收。（2）7 月糧食進(jìn)口量減價(jià)增，隨著國(guó)際糧價(jià)下跌，預(yù)計(jì)糧食進(jìn)口有望穩(wěn)中有增。根據(jù)海關(guān)總署，7 月糧食進(jìn)口量為1230萬(wàn)噸（同比-17%），進(jìn)口金額為501.45 億元（同比+12.2%）；其中，7月玉米/大豆/小麥進(jìn)口量分別為154 萬(wàn)噸/788 萬(wàn)噸/78 萬(wàn)噸，同比-46.3%/-9.1%/-11.7%。7 月糧食進(jìn)口量減價(jià)增，主要系上半年國(guó)際糧價(jià)飆升，進(jìn)口成本高昂同時(shí)國(guó)內(nèi)糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)態(tài)勢(shì)向好，對(duì)進(jìn)口糧食需求下降。未來(lái)隨國(guó)際糧價(jià)回落，糧食進(jìn)口有望穩(wěn)中有增。（3）全球糧食危機(jī)有望改善，仍需關(guān)注極端天氣下糧食減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。8 月1 日以來(lái)已經(jīng)有25 艘船通過(guò)黑海糧食外運(yùn)協(xié)議向世界運(yùn)送了約62.5 萬(wàn)噸烏克蘭糧食，全球糧食危機(jī)有望改善，國(guó)際糧價(jià)有所回落，但仍處歷史高位，需關(guān)注高溫干旱等極端天氣造成糧食減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。種業(yè)利好政策頻頻發(fā)布疊加糧食安全重要性日益提升，龍頭種企迎來(lái)成長(zhǎng)性機(jī)遇，我們建議關(guān)注轉(zhuǎn)基因技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯、具有核心育種優(yōu)勢(shì)的龍頭種企。

 

    　　關(guān)注基本面改善，布局景氣上行標(biāo)的。（1）圣農(nóng)發(fā)展：國(guó)內(nèi)白羽肉雞龍頭，擁有閉環(huán)全產(chǎn)業(yè)鏈。自研品種“圣澤901”打破國(guó)際壟斷，父母代種雞雛已于今年6 月正式批量供應(yīng)市場(chǎng)，上游市占率有望不斷提升。

 

    　　受美國(guó)禽流感影響，白羽肉雞祖代雞引種量上半年大幅下降，有望加速白羽雞拐點(diǎn)到來(lái)，雞肉業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好。下游公司發(fā)力食品業(yè)務(wù)，隨產(chǎn)能擴(kuò)張及B、C 端渠道結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

 

    　　（2）海大集團(tuán)：國(guó)內(nèi)飼料龍頭，逐步深入養(yǎng)殖、食品加工等環(huán)節(jié)，多元化產(chǎn)業(yè)鏈鑄造壁壘。受益于下游養(yǎng)殖盈利能力逐步回升，水產(chǎn)和禽畜飼料消費(fèi)需求增加疊加原材料成本回落，飼料業(yè)務(wù)有望邊際改善。同時(shí)豬價(jià)下半年有望高位運(yùn)行，疊加成本有望降低及出欄量逐步增加，養(yǎng)殖　　業(yè)務(wù)有望助力公司業(yè)績(jī)高增。

 

    　　投資建議

 

    　　生豬養(yǎng)殖：下半年豬價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。建議關(guān)注動(dòng)物疫病防控優(yōu)秀、成本控制優(yōu)勢(shì)顯著、現(xiàn)金流較為充裕的養(yǎng)殖企業(yè)，建議關(guān)注唐人神；相關(guān)標(biāo)的：牧原股份、溫氏股份、天康生物、新五豐。

 

    　　種業(yè)概念股：種業(yè)利好政策疊加糧食安全重要性提升，龍頭種企迎來(lái)成長(zhǎng)性機(jī)遇，建議關(guān)注轉(zhuǎn)基因技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯、具有核心育種優(yōu)勢(shì)的龍頭種企，建議關(guān)注荃銀高科；相關(guān)標(biāo)的：大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　非瘟疫情；極端天氣影響；農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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