報告導讀

 

    　　本周醫藥生物行業投融資主要方向包括CXO、CGT 創新藥、健康管理服務等。二級市場方面，百奧賽圖招股開啟、昭衍新藥發布股權激勵。收并購方面，波士頓科學、百時美施貴寶、及華東醫藥等分別開展橫向拓展。政策端，種植牙集采、輔助生殖納入醫保得以明確。

 

    　　投資要點

 

    　　本周投融資事件盤點

 

    　　本周國內外醫療健康一級市場資金主要投向包括CXO、CGT 創新藥、健康管理服務等，投資輪次較為分散。本周大分子CDMO 融資熱度較高，博騰生物、臻格生物、皓陽生物等都獲得了超億元大額融資。科技服務、生物醫藥表征確證及精準醫療平臺公司中科新生命、“CXO+MAH”新模式公司海納生物、CGT 技術開發商畢諾濟生物等都收獲了億元級融資。

 

    　　二級市場方面：①8 月15 日至8 月24 日，百奧賽圖正式招股，計劃募資5.49 億港元；②8 月15 日，昭衍新藥發布2022 年A 股限制性股票激勵計劃（草案）；③8 月16 日，美諾華發布公告擬定增募資8.92 億元，其中6.25 億元將用于年產3760噸原料藥及中間體項目。

 

    　　本周主要收并購事件：①8 月15 日，波士頓科學宣布收購Obsidio，本次收購尚未披露收購交易金額；②8 月16 日，華東醫藥發布公告，完成以1.05 億歐元對Heidelberg Pharma 35%的股權收購；③8 月17 日，百時美施貴寶宣布已成功完成對Turning Point Therapeutics 的現金收購，此次收購的最終價格為每股76 美元；④8 月17 日，法國公司Eurobio Scientific 擬以1.35 億歐元收購荷蘭分子診斷公司Genome Diagnostics。

 

    　　本周創新藥械相關政策及重要事件梳理

 

    　　8 月18 日，國際醫保局就《關于開展口腔種植醫療服務龍頭股收費和耗材價格專項治理的通知（征求意見稿）》公開征求意見。《征求意見》指出，將引導種植牙牙冠形成合理價格。種植牙牙冠實行掛網采購，公立醫療機構根據臨床需求自主選擇。并組建種植牙耗材概念股省際采購聯盟，由四川省醫保局牽頭組建種植牙耗材省際采購聯盟，各省份均應參加。種植牙耗材集中帶量采購堅持招采合一、量價掛鉤的基本原則，按照政府組織、聯盟采購龍頭股、平臺操作概念股的總體思路，充分考慮種植牙耗材生產、供應和臨床使用等方面的特點，引導企業公平競爭。

 

    　　8 月16 日，國家衛生健康委、國家發展改革委等17 部門印發《關于進一步完善和落實積極生育支持措施的指導意見》。意見指出，要逐步將適宜的分娩鎮痛和輔助生殖技術項目按程序納入醫保基金支付范圍。加快建立積極生育支持政策體系，完善和落實財政、稅收、保險、教育、住房、就業等積極生育支持措施，為推動實現適度生育水平、促進人口長期均衡發展提供有力支撐。

 

    　　8 月16 日，云頂新耀發布公告，其與吉利德全資子公司Immunomedics, Inc.達成協議，將戈沙妥珠單抗獨家權利轉讓給Immunomedics。值得注意的是，2019年，云頂新耀以合計8.35 億美元的總價，從Immunomedics 公司引進戈沙妥珠單抗在大中華區、韓國和部分東南亞國家研發、注冊和商業化的獨家權利。而根據本次公告的內容，云頂新耀將從Immunomedics 獲得總額4.55 億美元的對價。此外，原許可協議將被終止，云頂新耀將無需再支付此前與Immunomedics 授權許　　可協議中的剩余的里程碑付款7.1 億美元。2021 年4 月，戈沙妥珠單抗正式獲得美國FDA 批準上市，成為全球首款且唯一獲批用于三陰性乳腺癌（TNBC）治療的靶向Trop-2 ADC 藥物。2022 年6 月，戈沙妥珠單抗正式獲得國家藥監局（NMPA）批準上市。

 

    　　2022 年月度投融資數據整理（更新至2022 年7 月）全球：生物醫藥與醫療器械投融資數據7 月持續波動。2022 年7 月全球生物醫藥領域共發生73 起融資事件（不包括IPO、定向增發等），披露融資總額約22.72 億美元，環比下降約40%；2022 年7 月醫療器械領域共發生56 起融資事件（不包括IPO、定向增發等），披露融資總額超過10.31 億美元，環比下降約35%。國內：

 

    　　生物醫藥與醫療器械7 月投融資數據呈現不同幅度回落。2022 年7 月國內生物醫藥領域累積發生33 起融資事件，融資總額為7.56 億美元，環比下降約10%；2022年7 月醫療器械領域共發生33 起融資事件，融資總額為3.24 億美元，環比下降約66%。從細分領域上看，生物制藥和IVD 分別是7 月全球生物醫藥和醫療器械投融資關注度最高的板塊，投融資事件分別發生了48 起與18 起。

 

    　　海外醫療健康領域IPO 熱度仍處于低位，A 股醫療健康領域IPO 回暖。2022 年7 月，A 股醫藥生物行業共5 家公司上市，分別為普瑞眼科、五洲醫療、天新藥業、益方生物-U、英諾特。港股7 月共3 家公司上市，分別為智云健康、潤邁德-B、微創腦科學等。此外，美股7 月共發生3 起IPO 事件，數字較上個月增加1件。

 

    　　創新藥械板塊估值梳理（2022.8.19）

 

    　　總體來看，A 股的創新藥以及創新器械概念股板塊的估值水平高于H 股，主要由于H 股大量創新藥械企業仍處于虧損狀態。細分來看，A 股的創新藥板塊（Wind 創新藥）平均估值水平（PE（TTM）均值54）略高于器械板塊（Wind 醫療器械）（PE（TTM）均值43）。H 股創新藥械板塊在除去負值之后，兩個板塊的平均PE（TTM）分別為20 和25。從市場表現來看，本周A 股和H 股創新藥械板塊均震蕩下挫。A 股創新藥械板塊跌幅分別達到-2.95%及-3.37%。其中漲幅排名前五的個股分別為海思科（+15.96%）、開立醫療（+8.46%）、恩華藥業（+6.08%）、成都先導（+4.47%）、安圖生物（+2.95%）。本周H 股創新藥械板塊跌幅分別達到-3.96%及-4.79%。其中漲跌幅排名前五的個股分別為東陽光藥（+6.93%）、愛康醫療（+3.15%）、君實生物（+1.88%）、基石藥業-B（-0.25%）、威高股份（-0.31%）。

 

    　　本周復盤

 

    　　本周多家大分子CDMO 獲得大額融資，以“CXO+MAH”的新商業模式概念股也受到資本認可。創新藥研發上游持續獲得資本加注。

 

    　　風險提示

 

    　　行業政策變動；疫情結束不及預期；研發進展不及預期。

 

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