行業核心觀點：

 

    　　上周，申萬商貿零售概念股指數下跌0.95%，跑輸上證綜指0.38 個百分點。從統計局公布的社零數據來看，7 月社零較2021 年同期+2.7%，其中金銀珠寶類零售額同比+22.1%、化妝品類零售額同比+0.7%。短期內全國疫情多點散發，對消費市場尤其是可選消費品龍頭股的影響較大，但在有效的防控舉措下，未來疫情有望逐步得到控制。另外，多地發放消費券，未來消費市場有望迎來復蘇。建議關注：①化妝品&醫美：顏值經濟下化妝品、醫美需求旺盛，近期多項化妝品、醫美龍頭股相關法規發布，行業面臨洗牌，合規化妝品、醫美龍頭公司將受益；②黃金珠寶：“悅己”觀念之下的日常消費、送禮、投資等多場景滲透率的提升驅動行業規模穩步擴大，加之近兩年疫情加速行業整合，珠寶龍頭企業積極搶占渠道、升級品牌、開發新品等搶占市場，看好黃金珠寶龍頭企業；③母嬰：三孩政策實施以來，全國各地政府出臺多條生育激勵措施，預計未來隨著更多相關配套措施與政策落地，出生率有望提振，建議提前關注母嬰賽道投資機會。

 

    　　投資要點：

 

    　　行情回顧：上周（8 月15 日-8 月21 日）上證綜指下跌0.57%、申萬商貿零售指數下跌0.95%，商貿零售指數跑輸上證綜指0.38 個百分點，在申萬31 個一級行業指數漲跌幅排第23。年初至今，上證綜指下跌10.49%、商貿零售指數下跌13.08%，申萬商貿零售指數跑輸上證綜指2.59 個百分點，在申萬31 個一級子行業中漲幅排名第17。

 

    　　行業數據：①社零數據：7 月社會消費品零售總額同比+2.7%，其中，商品零售收入同比+3.2%，餐飲收入同比-1.5%。細分品類中，限額以上單位金銀珠寶類零售額同比+22.1%、化妝品類零售額同比+0.7%。②原材料價格數據：上周黃金下跌54.79 美元至1746.74 美元/盎司，白銀下跌1.75 美元至19.05 美元/盎司。

 

    　　上市公司重要公告：朗姿股份等發布中期業績公告；華東醫藥龍頭股發布股權收購公告；蘇寧環球發布行政處罰公告；瑞麗醫美發布盈利預告；上海家化發布權益分派與股票激勵公告；潮宏基發布對外投資公告；周大生發布新增門店公告；百亞股份發布股份減持進展公告。

 

    　　行業重要事件：①國家衛健委：推進輔助生殖技術制度建設；②華東醫藥龍頭股近4 億元收購華仁科技；③藥監局：正式實施化妝品電子注冊證；④LVMH旗下高定香氛進軍中國；⑤瑞士7 月向中國出口黃金80.1 噸，環比上升超146%。

 

    　　風險因素：疫情復燃、消費恢復不及預期、行業競爭加劇風險。

 

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