核心觀點

 

    　　上周全球股市普遍震蕩調整，A 股也有所回落，新能源龍頭股板塊周五大幅回調。

 

    　　上周公布部分中報業績情況，舍得酒業二季度業績低于預期，業績低于預期主要在于公司為保證價盤穩定，發貨節奏有所控制，但是，引發市場對于其他白酒企業中報業績擔憂。但是，我們認為從需求端看白酒消費場景和消費力逐步恢復；從渠道方面看目前白酒價盤平穩運行，庫存水平處于良性狀態。依然看好下半年白酒行業修復機會。此外，這周公司半年報業績密集披露，關注業績確定及超預期個股。

 

    　　行業走勢回顧

 

    　　市場整體表現，上周，滬深300 下跌0.96%，收于4151.07 點，其中食品飲料行業下跌2.49%；跑輸滬深300 指數1.53 個百分點，在28 個申萬一級子行業中排名第25。細分領域方面，上周，食品飲料均處于下跌狀態，其中熟食跌幅最大，下跌5.56%，其次是其他酒類（-4.03%）、零食（-3.83%）、烘焙食品（-3.80%）。個股方面，皇氏集團（22.55%）、華統股份（15.58%）、勁仔食品（7.27%）、中炬高新（5.56%）、蘭州黃河（4.48%）有領漲表現。

 

    　　本周行業要聞及重要公告

 

    　　（1）酒說報道，據i 茅臺官微消息，8 月19 日9 點，98 家茅臺醬香系列酒體驗中心在i 茅臺APP 正式上線。屆時，消費者可在i 茅臺APP 上，通過“享約申購”的方式購買茅臺1935，平臺還為大家提供了線下取貨服務的門店，門店數量將達到1150 家。據悉，本次新增的98 家茅臺醬香系列酒體驗中心，覆蓋27 個省、自治區和直轄市，為各地消費者申購茅臺1935 時提供了更多的門店選擇。（2）8 月20 日，順鑫農業發布2022 年半年度報告，公司報告期內實現營業收入65.19 億元，同比減少29.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3997.78萬元，同比減少91.6%。（3）8 月19 日，金徽酒發布2022 年半年度報告，公司報告期內實現營業收入12.26 億元，同比增長26.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.12 億元，同比增長13.06%。

 

    　　投資建議

 

    　　1）短期看，上半年白酒概念股企業整體回款進度過半，中報業績韌性較強，但仍需觀察去庫存情況以及未來中秋國慶的真實動銷。堅守確定性，今年在疫情多點反復下需求疲軟，盈利確定性成為首選，建議關注貴州茅臺以及兼具確定性和成長性的山西汾酒。此外，重視低基數高彈性標的。區域龍頭基數較低，依靠產品結構升級、市場拓展和費用優化，有望穩健增長，建議關注今世緣、古井貢酒。2）調味品在需求復蘇、成本壓力減輕的共同作用下業績改善趨勢開啟，看好成本下行和需求復蘇的共振效應，建議關注海天味業、中炬高新、恒順醋業。3）疫情反復居家消費成為主軸，帶動預制菜需求，建議關注預制菜個股。

 

    　　風險提示

 

    　　疫情超預期的風險、食品龍頭股安全風險、市場風格轉變風險

 

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