新能源車熱管理功能架構及趨勢

 

    　　熱管理下游應用終端廣泛，新能源車熱管理系統涵蓋空調冷媒龍頭股、電池水冷及電驅動液冷等多個回路，功能要求及架構較燃油乘用車更加嚴格復雜，并且在鋰電池儲能等新領域具備較強技術同源性。目前主流主機廠已完成熱管理基本功能實現，但技術仍在不斷創新和迭代；2020 年特斯拉Model Y 開辟了熱管理解決方案新標桿，熱泵空調、八通閥集成控制及智能算法標定等技術引領應用，結構優化、降本增效及節能環保是熱管理技術升級的目標。

 

    　　從特斯拉Model S/X 看熱管理1.0 技術架構

 

    　　空調、電池和電機三大回路相互并聯并獨立工作，冷卻液不會出現跨回路流動。空調冷媒回路實現制冷功能，包含電動壓縮機、蒸發冷凝器、膨脹閥、電子風扇等部件；乘客艙制熱通過PTC 來實現（能耗高）；電池水冷回路由電子水泵（驅動）、鋁制水冷板及冷卻器（換熱）和電子膨脹閥（控制）等部件組成；電驅動冷卻回路分為電機水冷（逐漸切換為油冷）和減速器油冷。Model S/X新增四通閥實現電機和電池回路的串并聯（電機余熱回收利用）。

 

    　　從特斯拉Model 3/Y 看熱管理2.0 技術架構

 

    　　Model Y 基于R1234yf 冷媒的熱泵空調實現熱管理回路余熱回收，同時輔以低壓PTC 并采用冷媒再循環技術，提升了低溫環境下回路的制熱效率，進而提升整車續航。此外，大型集成式八通閥將熱泵空調系統、電驅動和電池熱管理回路動態地結合在一起；較Model 3 五通閥（super bottle）集成組件更為高效。此外，電機堵轉技術、智能熱管理算法和標定技術也是重要看點。

 

    　　價值鏈：迭代升級趨勢下，熱泵及八通閥集成組件概念股附加值提升傳統燃油車熱管理只有發動機和座艙兩個回路，單車概念股價值量約2000-3000 元，新能源車系統復雜度提高，單車價值一般在6000元以上。當前熱泵空調國滲透率約20%-30%，與非熱泵熱管理系統相比，Model Y 新增四通換向閥、電子膨脹閥等部件，預計普通熱泵空調單車概念股價值量增加約1000 元，二氧化碳熱泵空調增加2500 元以上，八通閥集成的R1234yf 熱泵增加1500-2000 元，其中八通閥集成組件單車價值量約2500 元。

 

    　　投資建議：熱管理龍頭競爭優勢顯著，新進入者加速布局新能源車熱管理行業進入2.0 時代，提效、降本及響應是核心驅動力。當前供應鏈扁平化分工較為清晰，主機廠主導系統設計龍頭股及軟件控制，Tier1 的核心競爭要素在于底層零部件的自研自制能力。三花智控依托特斯拉熱泵空調龍頭股及集成控制等解決方案實現技術迭代及產品升級（熱管理龍頭），產品組合、技術創新及客戶資源等塑造出公司突出競爭優勢。此外，2021 年行業龍頭股空間快速擴充，主機廠上量后具備開發B 點供應商需求，拓普、盾安等行業新進入者正加大布局。看好三花智控、拓普集團，關注盾安環境、銀輪股份、克來機電、標榜股份等相關標的。

 

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