要聞點(diǎn)評：8 月22 日，中國人民銀行龍頭股授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年8月22 日貸款市場龍頭股報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%（前值3.70%），5 年期以上LPR為4.3%（前值4.45%）。央行此次降低長端貸款利率對于穩(wěn)地產(chǎn)供需皆有積極意義。需求端將降低購房者成本，刺激需求恢復(fù)；供給端有利于房地產(chǎn)企業(yè)融資，22 日政策公布后地產(chǎn)債普遍走強(qiáng)亦說明這一點(diǎn)。從建材角度看，作為下游最重要的一級，地產(chǎn)端的邊際復(fù)蘇將改善建材行業(yè)弱β現(xiàn)狀，利好各細(xì)分領(lǐng)域龍頭的業(yè)績和估值修復(fù)。

 

    核心觀點(diǎn)：建材板塊關(guān)注2 條主線1）零售業(yè)務(wù)占比高，受大B 端需求影響小、應(yīng)收風(fēng)險(xiǎn)管控好的相關(guān)裝修建材標(biāo)的，如偉星新材概念股、兔寶寶。預(yù)計(jì)隨著地產(chǎn)悲觀預(yù)期見底，該類標(biāo)的的業(yè)績韌性和估值修復(fù)將得到兌現(xiàn)；2）受益于H2基建投資落地、施工龍頭股淡旺季切換水泥龍頭以及有供給端冷修收縮的玻璃龍頭，相關(guān)標(biāo)的：華新水泥、上峰水泥、旗濱集團(tuán)、信義玻璃。新材料板塊：關(guān)注下游需求為新能源等高景氣領(lǐng)域的鉑科新材，膠膜材料龍頭股國產(chǎn)替代龍頭斯迪克，反射膜龍頭長陽科技。

 

    裝修建材：基建地產(chǎn)項(xiàng)目將進(jìn)入傳統(tǒng)施工旺季。上半年由于疫情和炎熱天氣影響導(dǎo)致的在建項(xiàng)目進(jìn)度緩慢問題有望緩解，一定程度上有利于裝修建材的發(fā)貨進(jìn)場。裝修建材各細(xì)分板塊長期邏輯是集中度提升，地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致的階段性需求下滑不改變各細(xì)分領(lǐng)域龍頭的長期α成長。此外考慮到房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈資金壓力依然嚴(yán)峻，建議優(yōu)選應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)敞口較小、收益質(zhì)量較高的標(biāo)的。相關(guān)標(biāo)的：偉星新材、北新建材、兔寶寶，關(guān)注東方雨虹、堅(jiān)朗五金、蒙娜麗莎。

 

    水泥： 全國水泥價(jià)格總體上漲，本周全國水泥價(jià)格達(dá)到每噸369.2 元（QoQ+2.3%，YoY-4.7%），西南部分省市供應(yīng)端趨緊，西北等北方省份價(jià)格存在回調(diào)。庫容方面：最新水泥庫容比為68.4%（QoQ-3.0%，YoY+12.7%），熟料庫容比為65.7%（QoQ-1.7%，YoY+7.7%）。供給方面：部分省份維持錯(cuò)峰停窯，本周全國水泥開工率為52.4%（QoQ+0%，YoY-9.4%），西南地區(qū)等南方省份水泥生產(chǎn)受到突發(fā)因素影響，供應(yīng)趨緊。相關(guān)標(biāo)的：華新水泥、上峰水泥。

 

    玻璃：浮法玻璃市場多數(shù)區(qū)域價(jià)格仍有上漲，漲幅與整體成交均有所放緩。截止到8月19日，全國浮法玻璃價(jià)格為85.0元/重量箱（QoQ+5.5%，YoY-39.5%），南方區(qū)域成交放緩相對明顯，北方整體維持尚可。庫存方面：本周浮法玻璃庫存較上周下降155.0 萬重量箱，達(dá)到6004.0 萬重量箱（QoQ-2.5%，YoY+177.3%）。經(jīng)過近期庫存削減，北方庫存壓力已得到有效緩解。光伏玻璃市場整體成交情況一般，截止到8月19日，光伏最新價(jià)格為26.6元（QoQ+0%，YoY+20.7%）。近期硅料供應(yīng)偏緊，價(jià)格連續(xù)上漲，導(dǎo)致組件環(huán)節(jié)利潤空間被壓縮，且部分組件廠家采購十分謹(jǐn)慎，需求不及預(yù)期。相關(guān)標(biāo)的：旗濱集團(tuán)、信義玻璃、南玻A、信義光能。

 

    玻纖：無堿紗市場價(jià)格整體延續(xù)較弱走勢，成交偏淡下。截止到8 月19 日，全國無堿玻纖紗概念股均價(jià)為每噸6053.1 元（QoQ-7.8%，YoY+19.4%）。合股紗產(chǎn)品廠庫增速明顯，下行預(yù)期進(jìn)一步增大；電子紗市場價(jià)格穩(wěn)健，波動(dòng)不大。相關(guān)標(biāo)的：中材科技、中國巨石。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)復(fù)蘇低于預(yù)期、基建投資低于預(yù)期、原材料概念股大幅上漲、新冠疫情反復(fù)。

 

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