技術角度看虛擬電廠：定義&發展背景&發展趨勢&競爭力

 

    發展背景：新型電力系統概念股下的能源保供工作要求大力提升電力負荷的彈性，虛擬電廠能夠充分挖掘負荷調節能力，兼具靈活性與經濟性。

 

    發展趨勢：（1）目前我國虛擬電廠聚合的資源集中在負荷側，下一階段虛擬電廠將大力推進分布式光伏等資源的接入聚合；同時，儲能將成為虛擬電廠中重要的靈活性資源；（2）虛擬電廠將從試點向平臺型商業模式發展，并將參與大電網互動。我們推測，未來的虛擬電廠龍頭股運行架構中主要包含4層架構&5類角色。

 

    核心競爭力：一為客戶資源，二為技術能力。技術方面，我們認為實現對每種負荷的協調控制是關鍵和難點，即調度know-how是關鍵。

 

    商業角度看虛擬電廠：業務場景&盈利型催化因素&空間測算

 

    虛擬電廠的主要業務場景包含輔助服務、需求響應、市場化交易、能效管理。

 

    我們認為虛擬電廠的盈利性主要受以下三方面的催化：（1）完善虛擬電廠專項政策，完善需求響應、輔助服務市場政策，進一步明確虛擬電廠商業模式；（2）電力現貨市場建設加速，推動價格發現，統一電力市場加速推進，電力市場參與主體將急速擴容；（3）電價是決定虛擬電廠盈利能力的核心指標，電價機制改革不斷深入，能為虛擬電廠進一步打開盈利空間。

 

    虛擬電廠空間測算：（1）投資建設市場空間：根據我們的估算，到2025年，虛擬電廠的投資建設市場龍頭股規模將超過300億元，平均每年投資建設規模達到105~200億元。（2）運營市場空間：我們認為虛擬電廠的商業本質是通過解決95%以上峰值負荷的問題創造價值。根據我們的估算，預計2025年虛擬電廠的運營市場規模將達到968億元，2030年將超過4500億元。

 

    投資建議：核心推薦國能日新，東方電子，朗新科技，受益標的還包括南網科技、恒實科技、遠光軟件龍頭股、國電南瑞、國網信通等。

 

    風險提示：1）政策落地不及預期；2）虛擬電廠技術發展不及預期；3）電力市場龍頭股改革不及預期；4）市場系統性風險等。

 

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