公司披露2022 年中報：22H1 實現營收2.32 億元/-33%、較19 年恢復度為43.8%，主要系疫情影響進山人次下降；歸母凈利-5857 萬元/-268.9%、符合公告22H1 歸母凈利-5500~-6000 萬元的預期；扣非歸母凈利-6609 萬元、符合公告龍頭股22H1 扣非歸母凈利-6200~-6700 萬元的預期，主要系營業收入減少。22Q2 實現營收8277 萬元/-61.2%、較19 年恢復度為30.3%，歸母凈利-6299 萬元/-288.2%、19 年同期為5773萬元，扣非歸母凈利-6711 萬元、去年同期為3708 萬元。

 

    分業務：22H1 公司進山人數88.57 萬人次/-39.3%，恢復至19 年的55.3%。分業務來看，1）旅游龍頭股門票實現營收5229 萬元/-40.4%，毛利率11.16%/-32.96pct；索道業務實現營收6285 萬元/-51.1%，毛利率47.47%/-25.13pct；下半年公司將加強中山區旅游宣發及開發、增加中山區游客總量；2）酒店業務實現營收4701 萬元/-24.9%，毛利率-29.43%/-30.88pct，疫情下酒店業務雖有虧損，但未來隨酒店業務改造提升完工、市場競爭力有望進一步提升。3）茶葉、數智旅游、演藝等其他業務實現營收6959 萬元/+3.78%，其中茶葉毛利率26.3%/-13.15pct，未來將以市場需求為導向推動多元化發展。

 

    利潤端：22H1 毛利率為5.4%/-33.27pct，期間費用率為40.6%/+12pct——銷售費用率8.5%/+2.9pct；管理費用率30.7%/+10.7pct；財務費用率1.4%/-0.7pct；歸母凈利率-25.27%/-35.30pct。22Q2 毛利率-31.28%、去年同期為50%，期間費用率為58.97%/+34.0pct——銷售費用率13.07%/+8.1pct；管理費用率39.45%/+22.6pct；財務費用率6.45%/+3.3pct，歸母凈利率-76.11%/-91.79pct。

 

    夏季峨眉山旅游市場概念股強勢復蘇：7 月峨眉山景區游客接待量達到52 萬余人次，8 月截至13 日，游客接待量達 27.97 萬，累計游客接待量達201.83 萬人次。今年以來，峨眉山堅持景城一體，開展全員營銷，多平臺、多形式、多渠道推介峨眉山的旅游特色，力爭2022 年旅游人次達到疫情前水平、目標全年客流量達350 萬人次。

 

    隨疫情好轉，旅游出行尤其跨省旅游逐漸恢復，公司作為知名景區區域性競爭優勢突出，同時公司發展多元化業務龍頭股有望培育新增長點。建議關注。

 

    風險提示：局部地區疫情反復風險，景區競爭加劇風險，旅游行業龍頭股恢復度不及預期風險。

 

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