簡評

 

    歐洲天然氣概念股擾動愈演愈烈，低估值的能源板塊再度受到市場重視，重點推薦廣匯能源、中國海油、新潮能源概念股

 

    歐洲天然氣進一步暴漲，TTF 一度突破80 美元/百萬英熱（超過3 月初俄烏沖突初期的情緒高點）。前期交易海外衰退的油價也表現出韌性，布油重回100 美元/桶上方。展望下半年，全球經濟面臨挑戰有目共睹，中下游的業績壓力仍較大，相比之下上游能源龍頭股的供應端增量彈性依然偏低，標的公司低估值高分紅，安全邊際較高，在弱勢市場下有相對優勢。

 

    廣匯能源：LNG 海外轉銷受益于歐氣大漲，煤炭放量不斷超預期公司2021 年原煤總產量約2800 萬噸，2022 年目標達4000 萬噸，中長期有望超7000 萬噸，成長性顯著。受煤炭保供政策支持，公司馬朗煤礦和東部礦區正加快開發，馬朗首期1000 萬噸下半年有望陸續投產。公司承諾高分紅，不低于0.7 元/股，2022 至2024 年員工持股的凈利目標為100、150、200 億元，2022 年全年利潤有望達120 億，對應PE 僅7.5 倍。考慮到高分紅低估值及高成長性，當前股價仍有空間。

 

    中國海油：具備α屬性的上游油氣優質標的，近幾月走勢與海外油氣龍頭背離，屬于被市場低估標的。

 

    公司2022 年凈產量目標為600-610 百萬桶油當量，較2021 年同比增長5~7%；23 年和24 年，凈產量預計分別達640-650 和680-690百萬桶油當量；在公司能源自給“七年行動計劃”背景下，預計未來每年將保持8%左右的高個位數增長，內生增長動能強勁；公司2022 至2024 的年分紅率預計將不低于40%，即不低于0.7港元/股 。據我們測算，油價100 美元/桶時公司年化業績近1300億，按分紅率維持估計股息率仍超10%，在全球動蕩背景下屬于優質避險資產。

 

    新潮能源：A 股稀缺的純海外油氣標的，業績環比仍有彈性受益于天然氣龍頭股和原油價格強勢。2022 年Q1 已實現5.3 億利潤，Q2 預告超7 億。由于頁巖油企業需要長期大幅套保，實現油價滯后于原油現貨，只要油價維持相對高位，隨著套保端逐步減虧，以及產量小幅增長，公司業績環比仍有彈性。

 

    風險提示：全球宏觀經濟出現嚴重衰退。

 

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