鈉離子電池負極龍頭股主要用硬碳和軟碳，前驅體選擇與結構設計是難點。目前，無定形碳是鈉電負極的最優選擇。硬碳比容量性能優越，具備開發超高能量密度鈉離子電池潛力，而軟碳原材料成本最低，擴大了鈉離子電池的成本優勢。在負極設計中，提升儲鈉容量和首周庫倫效率是關鍵考慮因素，需要同時考慮前驅體選擇和微孔結構調控，而生物質基硬碳兼具低成本和高性能優勢，是最具吸引力的鈉電負極前驅體之一。

 

    鈉電降本路徑清晰，成本有望下探至3 萬元/噸。當前，硬碳價格維持在20-30 萬元/噸高位，主要受制于國內規模化節奏緩慢和進口依賴。長期來看，鈉電負極工藝具備低成本潛力：1）原材料成本低廉。軟碳及生物質基原材料成本僅在數千元/噸，遠低于天然石墨和人造石墨；2）制備工藝概念股簡單，能耗低。無定形碳制備無需石墨化，平均能耗水平僅為人造石墨的1/5，規模化生產后成本將大幅下降。

 

    2030 年鈉電負極需求近40 萬噸，三大前驅體材料供應充足。根據測算，隨著鈉離子電池在儲能市場及兩輪車市場的快速滲透，2030 年負極需求近40 萬噸，對應生物質基原材料/高分子聚合物原材料/軟碳煤基原材料需求達175/131/88 萬噸。從供給端看，椰殼、杏殼等生物質基供應充足；酚醛樹脂等高分子聚合物行業供大于求，鈉電新需求有望加速行業出清；無煙煤作為軟碳主要前驅體原料，價廉量多，鈉電有望助力龍頭企業挖掘新機會。

 

    鈉離子電池產業化快速推進，負極上游原材料龍頭機會來臨。2022 年以來，多企業加速布局鈉離子電池概念股。包括容百科技、振華新材、多氟多等在內的多家鋰電龍頭公司宣布量產計劃，鋰鈉可互切優勢為鈉離子電池產業化發展掃除障礙，預計2023 年將迎來鈉離子電池概念股全面爆發。鈉離子電池初創企業積極推進量產，中科海鈉全球首條1GWh 電芯產線已在阜陽落成。從負極看，上游原材料龍頭可能迎來新增長。

 

    風險提示：鈉電量產速度不及預期、鈉電降本概念股不及預期、下游應用需求不及預期

 

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