投資建議

 

    行業策略：特斯拉機器人龍頭股將加快服務機器人行業商業化進程，短期內建議關注人形機器人龍頭股增量零部件，優選技術路徑有利于小型化、輕量化、低成本的硬件公司，長期看機器人智能化程度空間廣闊。人形機器人與智能汽車在智能化領域的供應鏈高度重疊，在投資策略上應在邊際增量大的細分領域優選高成長、競爭優勢突出的個股。

 

    推薦組合： 建議關注機器人初創頭部公司優必選，AI 芯片龍頭英偉達，工業互聯網龍頭股及IDC 龍頭寶信軟件，模組龍頭移遠通信，以及計算機視覺龍頭海康威視。

 

    行業觀點

 

    下一代智能終端前景廣闊，未來10 年全球市場空間約14 萬億元。特斯拉作為全球領先科技企業，其芯片、算法等技術積淀可在人形機器人中高度復用。借鑒波士頓動力、日本本田等已有的人形機器人，預計公司在雙臂雙足的協同技術仍缺乏沉淀，具備一定挑戰。“機器換人”是產業增長的核心驅動力，到 2030 年，全球約有 4 億個工作崗位將被自動化機器人取代，按20%滲透率測算全球人形機器人市場空間12-16 萬億元。根據IFR 和中國電子學會的數據，按23-30 年CAGR 30%測算到2030 年，我國人形機器人市場規模約8700 億元。當前機器人BOM 成本60%-70%集中在關節、驅動、控制等機身硬件，然而智能化程度提升必然增加對芯片、通信模組、云計算資源的需求。我們認為機器人軟件占比也將復刻汽車軟件發展路徑，從當前約不到10%的成本占比提升至2035 年30%+。

 

    對標智能汽車，人形機器人將增加傳感器、芯片、智能網聯、導航需求。預計人形機器人主要用于商用場景，不管居家還是外出服務，或從事危險性工作，其感知能力應該對標自動駕駛L4 以上級別：1）傳感器：類比智能汽車，增加攝像頭、激光雷達、毫米波雷達、紅外傳感器、超聲波雷達等需求；2）算力芯片：當前芯片市場份額主要由海外玩家占據，包括英偉達、英特爾Mobileye、高通等，可關注有工程師紅利、本土化服務能力強的AI芯片國產化替代機遇；3）智能網聯：人形機器人主要面對家庭和服務場景，5G 低延時、高速率、廣連接等特性將為其賦能，建議關注蜂窩基帶芯片、模組、智控器行業機會；4）定位：根據機器人使用場景不同，需增加室內或戶外導航、高精度地圖等需求。

 

    云計算基礎設施與AI 算法助力人形機器人智能化。智能化AI 算法訓練需要大量場景數據，拉動數據存儲、計算、交換等數據中心需求，參照沙利文報告，自動駕駛IaaS/PaaS 市場規模2025 年達到65.5 億元，4 年CAGR 為49.2%，預計人形機器人龍頭股對算力的需求也將維持接近50%左右的復合增速。

 

    人機交互、AI 視覺等算法概念股是人形機器人商用場景的核心競爭力。根據產業鏈調研，科大訊飛龍頭股、百度云、阿里云當前已進入人形機器人產業鏈。預計未來更多人形機器人走向商業化，以上企業有更多機會參與行業總體機會。人形機器人在今年上半年一級市場已然火爆，互聯網大廠紛紛押注投資布局。互聯網大廠具備技術、人才、資金、客戶等多方優勢，投資方向具備一定指導意義。雖然當前人形機器人仍處于行業早期階段，但隨著特斯拉等全球領先企業對人形機器人龍頭股的定義更為清晰，市場投資機會將層出不窮。

 

    風險提示

 

    特斯拉機器人進展不及預期、新品研發不及預期、機器人商業化不及預期

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業龍頭股關注度股票綜合評級首次評級股票