傳統概念股需求旺季臨近+供給端嚴控+國家政策扶持=持續關注稀土永磁板塊

 

    市場回顧:稀土概念板塊、稀土永磁板塊月度上漲。8 月15 日,Wind 稀土指數收于2260.07,周漲幅4.84%,月漲幅8.44%;Wind 稀土永磁龍頭股指數收于5888.32,周漲幅2.94%,月漲幅6.36%。滬深300 收于4185.68,周漲幅0.91%,月跌幅3.16%。

 

    價格:重稀土、輕稀土價格下跌。中國稀土行業協會數據顯示,8 月1 日至8 月15 日,重稀土主要產品中,氧化鏑最低價為225.0 萬元/噸,雙周漲跌幅為-3.43%;輕稀土氧化物中,氧化鐠釹最低交易價格為73.7 萬元/噸,雙周漲跌幅-7.64%;氧化鐠最低交易價格79.5 萬元/噸,雙周漲跌幅-5.92%;氧化釹最低交易價格78.5萬元/噸,雙周漲跌幅為-7.10%。

 

    供需: 6 月份生產商開工率和庫存量環比下降。亞洲金屬網數據中心數據顯示,6 月份中國氧化鐠釹生產商開工率為52.55%,去年同期為60.49%,上月為54.46%,同比減少13.13%,環比減少3.51%;庫存量為5,788.00 公噸,去年同期為6,192.00 公噸,上月為5,860.00 公噸,同比下降6.52%,環比下降1.23%。

 

    進出口:6 月稀土礦進口量總體上升,海外稀土礦價格波動明顯。海關總署數據顯示,2022 年6 月混合碳酸稀土進口量為101.15 噸,同比下跌62.17%,平均單價25.38 萬元/噸,價格同比上漲468.69%;稀土金屬礦進口量為6786.0 噸,同比上漲34.36%,平均單價5.12 萬元/噸,價格同比上漲77.24%;6 月合計進口稀土礦9965.97 噸,同比上漲78.5%,平均價格5.73 萬元/噸,月同比上漲92.92%。

 

    投資邏輯:稀土指標符合預期,靜待四季度需求反彈。近期工信部、自然資源部下達2022 年第二批稀土開采、冶煉分離總量控制指標,第二批稀土開采指標為10.92 萬噸,同比增長30%,冶煉分離指標為10.48 萬噸,同比增長29.4%。對比2021 年,2022 年合計稀土開采指標為21 萬噸,同比增長25%,冶煉分離指標為20.2 萬噸,同比增長24.7%,總體符合預期。供給:目前緬甸傳統雨季仍在繼續,稀土進口礦供給擾動仍在。需求:根據乘聯會預測數據,我國8月新能源車零售銷量預計52.0 萬輛,同比增長108.3%,環比增長7%,滲透率達27.7%,新能源車需求持續高歌猛進。四季度是消費電子、變頻空調、風電等稀土永磁下游需求的傳統旺季,稀土產業鏈相關企業開工率預期有望回升。中長期來看,根據弗若斯特沙利文預測(轉引自金力永磁公告),2025 年我國及全球的稀土永磁材料產量將分別達到28.4 萬噸和31.0 萬噸,預計未來全球高性能釹鐵硼供給增量或主要集中在中國;隨著新能源汽車概念股、工業電機、工業機器人龍頭股、風力發電等下游需求高速增長,稀土價格或將高位運行,產業結構有望持續優化,稀土永磁行業集中度或進一步提升。2021 年是稀土全產業鏈的利潤拐點,今年上半年多數稀土永磁企業利潤同比、環比維持高增勢頭,供需、政策的持續支撐下,2022 年稀土價格中樞或穩步抬升,產業鏈利潤或持續釋放,建議持續關注稀土全產業鏈戰略配置機會,重點關注稀土永磁板塊的成長價值。

 

    風險因素:局部疫情影響持續擴大;宏觀經濟波動;打黑、環保、收儲等各項政策執行力度不及預期;下游消費需求不及預期。

 

    投資建議:維持行業“強于大市”評級。稀土價格或將震蕩運行,建議持續關注稀土產業鏈配置機會,重點關注稀土永磁板塊:寧波韻升、金力永磁、中科三環、正海磁材、大地熊、英洛華、銀河磁體、有研新材、安泰科技;持續關注稀土上游資源板塊:北方稀土、盛和資源、廈門鎢業、廣晟有色、包鋼股份;持續關注稀土回收板塊:華宏科技。

 

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