主要觀點：1.行業概念股三季度環比改善預期增強，小幅反彈可能性增強，但就算有反彈幅度也未必很大，一方面，全年景氣度復蘇有限，另一方面，大多數公司的產品和商業模式有限、空間不大。2.中期B 端市場化需求主導的領域披荊斬棘可持續性強，空間大，繼續推薦。3.面向公共部門市場龍頭股的希望寄托在四季度宏觀等外部環境方向是否變化，即使變化也不大可能需求暴增但是對市場情緒有幫助。4.重點推薦標的：賽意信息、中科創達、石基信息、金蝶國際、紫光股份。5.重點關注相關領域標的：智能制造（寶信軟件、中控技術等）、智能汽車（德賽西威、經緯恒潤、四維圖新、均勝電子等）、IT 基礎設施概念股（浪潮信息等）、金融IT（恒生電子等）。

 

    以石基信息概念股為例，從市場空間來看價值實現的走勢。根據我們之前的個股報告，預計石基酒店IT 業務龍頭股中長期ARR 約77~104 億元。從發展規律和節奏來看，邊際效應明顯的SaaS 為代表的服務具有我們定義的典型“非線性”發展特性，即經歷從0 到1 商業化落地階段、從1 到N 的收入快速增長階段和滲透率較高利潤大量釋放的平穩成熟階段。此外，綜合考慮相關因素，我們判斷未來最晚3~5 個月內公司至少在產品上線方面能夠有相當數量的躍升，并帶動其他品牌酒店的簽約進程，從而驅動公司價值大幅提升。

 

    以中科創達為例。從估值看安全邊際。根據我們最新的個股報告，公司歸母凈利潤預測為2022 年9.1 億元、2023 年12.7 億元。目前發展較快的國內外自動駕駛芯片龍頭股商高通和地平線均以中科創達為重要的操作系統為主的系統軟件合作伙伴。隨著駕駛域軟件和域控制器的進展，商業化節點愈發臨近，我們維持合理價值為161.12 元/股的判斷。

 

    風險提示：全行業需求恢復節奏尚未加快，相當多公司看似估值不高但可持續成長性更低；公共部門需求的不確定性較大；市場情緒較弱，風險偏好不高。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構龍頭股關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票