本周中證協發布行業整體業績，上半年行業業績受市場波動影響下滑10%，從上市券商概念股披露情況來看，二季度業績較一季度顯著改善，已披露業績的28 家券商中，8 家實現二季度業績同比增長，其中4 家上半年整體業績同比增長。券商龍頭股仍處磨底階段，業績持續回暖預期、流動性充裕有望催化估值修復，當前布局機會較好。推薦龍頭和財管特色券商：中信證券、東方財富、東方證券，建議關注中金公司。

 

    行業觀點

 

    市場大幅波動，上半年證券業龍頭股合計凈利潤同比減少10%。中證協發布全行業上半年經營業績，140 家券商上半年合計實現營收2059 億元，同比減少11%，凈利潤812 億元，同比減少10%。上半年市場寬幅波動，導致自營業務投資收益率和部分資管產品凈值大幅下降，并引發投資者風險偏好和投資意愿降低，券商及資管子公司私募資管產品概念股存量規模由上年末7.69 萬億元降至6 月末7.12 億元（中基協口徑），兩融余額較年初下降12%，自營業務、資管業務和利息凈收入同比分別下滑38%、8%和4%。股權承銷規模同比減少7%，數量減少26%，其中，IPO 承銷規模大增46%，而數量減少28%。債權承銷規模同比增加11%，數量增加43%。

 

    上半年股基成交金額同比略增5%。投行業務和經紀業務凈收入與上年同期的高基數基本持平。

 

    上市券商單季度業績顯著改善，板塊估值仍有待修復。截至8 月28 日，28 家上市券商披露了中報或業績快報，合并報表口徑下，多數券商二季度業績較一季度有大幅增長，部分券商上半年或單季度業績同比實現正增長，顯示券商基本面已顯著回暖。東方財富、華安證券、國聯證券、方正證券實現上半年業績同比正增長，增幅分別為19%、18%、15%、9%。

 

    此外，國元證券、華安證券、東北證券、國泰君安盡管中報業績較上年同期有所下滑，但二季度業績同比增長69%、41%、28%、7%。本周券商龍頭股板塊橫盤微跌，市凈率略降至1.28 倍仍處低位。資本市場改革和居民資產轉移是券商板塊促轉型、提升估值中樞的長期推動力。板塊業績低點已過，未來逐步改善有望推動估值修復。

 

    投資建議

 

    重點推薦中信證券、東方財富、東方證券，建議關注中金公司一周數據

 

    行情：本周中證全指下跌1.92%，中證全債下跌0.15%。證券行業下跌0.95%，保險行業上漲.5.10%，多元金融行業下跌0.08%。

 

    財管：本周市場股基日均成交額11,109 億元，環比略減2.48%；新發公募基金龍頭股454 億份，權益型和偏債型發行量變化分別為減31%和增87%。

 

    兩融：截至2022-8-26，兩融余額1.63 萬億元，較上周末減少0.29%。

 

    承銷：本周股票龍頭股承銷金額367 億元，其中IPO 募資206 億元。債券承銷金額1973 億元。證監會IPO 核準通過11 家。

 

    風險提示

 

    政策出臺、國際環境龍頭股、疫情發展以及市場龍頭股波動對行業的影響超預期。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構龍頭股關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票