1. 【本周關鍵詞】：四川一般工商業企業用電恢復，鋰鹽供給概念股緩慢恢復；Mt Cattlin 礦山繼續下修23 財年產量指引。

 

    2. 行情回顧：本周商品價格高位震蕩：1）鋰，需求復蘇預期不斷增強，下游詢單有所好轉，本周國內電池級碳酸鋰價格上漲0.8%至48.9 萬元/噸，電池級氫氧化鋰報價穩定至49.1 萬元/噸，無錫電子盤碳酸鋰期貨價格上漲5.3%至52.75 萬元/噸。2）稀土：價格持續下行，本周國內氧化鐠釹報價下降12.5%至63.3 萬元/噸；中重稀土方面，氧化鏑報價下降3.1%至218.5 萬元/噸，氧化鋱報價下降3.7%至1305.0萬元/噸。3）鈷，本周MB 鈷（標準級）報價上漲3.4%至25.1 美元/磅，MB 鈷（合金級）報價上漲2.7%至25.5 美元/磅；國內金屬鈷價格穩定于35 美元/磅，硫酸鈷和四氧化三鈷分別上漲1.7%和2.0%。4）鎳：本周LME 鎳價收于21540 美元/噸，下跌0.46%；SHFE 鎳價收于173710 元/噸，下跌1.37%。5）銅箔：本周，8 微米鋰電銅箔加工費下跌1.8%至2.75 萬元/噸；6 微米鋰電銅箔加工費下跌1.3%至3.90 萬元/噸。6）股票行情：有色指數有漲有跌：申萬有色指數上漲0.08%，跑贏滬深300 指數1.13%，具體細分板塊來看：黃金板塊上漲2.13%，稀土永磁板塊下跌3.39%，鋰板塊上漲2.36%，工業金屬板塊下跌0.23%。

 

    3. 全球新能源汽車銷量取得新突破。目前新能源汽車累計銷量突破2000萬輛。2022 年上半年，全球新能源汽車銷量超過422 萬輛，同比增長66.38%，再創新高。其中，中國新能源汽車銷量達到260 萬輛，占全球銷量六成以上；市場滲透率超21.6%，保有量突破1100 萬輛。

 

    4. 鋰：國內鋰鹽價格開啟新一輪上漲通道。受四川限電影響，本周碳酸鋰產量繼續下滑，供應緊張局面加劇。下游需求旺盛，價格有望繼續抬漲。本周碳酸鋰產量預計6777 噸左右，環比下降6.41%；氫氧化鋰產量3046 噸，環比下降15.81%。仍維持前期觀點，年內新增供給有限，需求持續超預期，價格上漲預期不斷增強。

 

    5. 稀土永磁：短期承壓，行業格局重塑，中長期產業發展趨勢明確。宏觀經濟衰退預期不斷增強，傳統需求走弱，7 月燒結釹鐵硼毛坯產量為16530 噸，同比減少17.12%，環比減少9.70%，中游環節去庫導致短期價格承壓。中長期看，新能源汽車、智能機器人、工業電機等需求有望大幅增長，產業發展趨勢已然明確。

 

    6. 正負極集流體材料龍頭股：本周加工費走弱。1）鋰電銅箔：供應寬松下，市場表現較低迷。本周，8 微米鋰電銅箔加工費下跌1.8%至2.75 萬元/噸；6 微米鋰電銅箔加工費下跌1.3%至3.90 萬元/噸。寶明科技計劃投資60 億元在贛州建設復合銅箔生產基地，關注PET 銅箔進展。2）鋰電鋁箔：新增擴產有限，鈉離子電池投產步入倒計時。本周，12μm 電池鋁箔加工費維持在2 萬元/噸。

 

    7. 投資建議：維持行業“概念股增持”評級。新能源上游原材料稀土磁材鋰鈷銅箔鋁箔等，電動車概念股漲價后終端需求仍然表現強勁，產業鏈成本傳導壓力進一步理順，鋰電上游材料延續“高景氣、高利潤、低估值”格局。核心標的：贛鋒鋰業、天齊鋰業、中礦資源概念股、永興材料、雅化集團、華友鈷業、洛陽鉬業概念股、北方稀土、盛和資源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎勝新材、諾德股份、嘉元科技等。

 

    8. 風險提示：宏觀經濟波動、產業政策變動風險、疫情加劇風險、新能源汽車概念股銷量不及預期風險，供需測算的前提假設不及預期風險等。

 

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