核心觀點：

 

    　　行業基礎數據跟蹤：8 月22 日~8 月26 日，SW 化工龍頭股板塊下跌0.73%，落后上證綜合指數0.51 個百分點；化工子行業下跌較多，表現較好的有磷肥、氮肥、純堿、磷化工及磷酸鹽、聚氨酯、日用化學產品、農藥、復合肥、氯堿、鉀肥等板塊，表現較差的有維綸、合成革龍頭股、炭黑、涂料油漆油墨制造、滌綸、其他塑料制品、改性塑料、粘膠等板塊。

 

    　　化工品概念股價格上漲較多：在我們跟蹤的231 個產品中，上周與前一周比：

 

    　　74 種產品價格上漲，94 種產品價格平穩，63 產品價格下跌，三類產品個數分別占到總產品個數的32%、41%和27%。化工品價格上漲較多。價格漲幅前五：國際柴油、動力煤、磷酸、硫磺、R134a、工業萘；價格跌幅前五：液氯、鹽酸（31%）、PTMEG、PS(通用)、POM(共聚)。

 

    　　歐洲天然氣價格高企影響全球相關化工品供應。俄烏沖突后，歐洲能源危機愈演愈烈。根據路透社發布消息，俄羅斯天然氣工業股份公司將于8 月31 號對北溪1 號進行例行維護，停止向歐洲供應天然氣三天。

 

    　　受此影響，荷蘭基準天然氣期貨價格直線上漲。截至8 月26 日，歐洲基準荷蘭天然氣期貨價格上漲至339.20 歐元/兆瓦時，較月初200.79歐元/兆瓦時價格上漲34%。歐洲作為全球第二大化工品生產基地，約占全球化工品銷售額18%。其中，MDI 占全球產能27%、TDI 占全球產能25%；維生素A 占全球產能的49%；維生素E 占全球產能的33%；蛋氨酸占全球產能30%，純堿產能占全球的18%；輪胎出貨量占全球20%；歐洲也為全球重要的農藥生產基地。歐洲天然氣價格大幅上行將對全球相關化工品價格形成支撐，同時停產風險也將影響相關化工品供應。建議關注萬華化學、滄州大化、新和成、浙江醫藥、遠興能源、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、揚農化工等。

 

    　　建議關注：（1）重點關注需求迅速增長的新能源材料，相關標的：光伏材料龍頭股（合盛硅業、遠興能源、東方盛虹等）,鋰電材料（川恒股份等），儲能材料（振華股份等），風電材料（濮陽惠成等）。（2）自上而下聚焦資源品龍頭股，相關標的：油氣（中國海油等），生物柴油（卓越新能等），農藥（揚農化工等），鉀肥（亞鉀國際等），磷化工（云天化等）。（3）自下而上聚焦強阿爾法的新經濟與小市值行業龍頭，相關標的：合成生物學（華恒生物等），半導體材料（雅克科技等）；小市值行業龍頭（中觸媒、聚合順等）。（4）安全邊際較高的行業和龍頭，相關標的：龍頭白馬（萬華化學、華魯恒升、衛星化學概念股以及榮盛石化、恒力石化等民營大煉化），汽車鏈（賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、萬潤股份等），化纖鏈（新鳳鳴，桐昆股份、三友化工、華峰化學等）。

 

    　　風險提示：宏觀層面：宏觀經濟下行，相關化工品的需求萎縮；行業層面：大宗原材料概念股價格劇烈波動等；公司層面：公司盈利不及預期等。

 

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