投資要點：

 

    　　8 月機械龍頭股板塊下跌1.32%，成長板塊調整明顯。截止到8 月26 日收盤，中信機械板塊下跌1.32%，跑輸滬深300 指數1.01 個pct，在30 個中信一級行業中排名21。8 月中信機械三級子行業中鍋爐設備、激光加工設備、油氣設備表現居前。

 

    　　7 月經濟數據修復態勢疲軟，光伏、風電、鋰電設備需求持續強勁，工程機械、工業機器人龍頭股底部存在反復的可能：7 月制造業投資增速回落到9.9%，近2 年首次跌破10%，基建投資增速回升到9.58%，房地產投資、銷售、開工仍是持續全面走弱的趨勢。成長行業中光伏、風電新增裝機量、新能源汽車銷量持續走好，基本面依然是機械行業里比較靚麗。挖掘機銷量7 月實現轉正增長，但主要原因是基數較低，需求端仍較弱。汽車產銷量、智能手機出貨量、工業機器人產量等關鍵數據存在反復，工業自動化等底部仍需夯實。

 

    　　投資建議：中長期繼續聚焦光風鋰半科技成長賽道，逐步布局左側的工業自動化行業。關注受益匯率、海運費等因素的出口產業鏈中長期看光伏設備、風電設備、鋰電設備、半導體設備仍是增長最確定、成長空間最大的方向，繼續聚焦科技成長主流賽道。下半年鋰電設備進入招標放量，工程機械、通用自動化行業基本面有望觸底反彈。9 月份投資重點聚焦風電零部件、光伏設備、鋰電設備龍頭和行業拐點有望出現的工業機器人、通用自動化行業。今年出口情況一枝獨秀，匯率貶值、海運費大幅下降等各項因素都有利于出口企業盈利修復，建議關注出口為主的機械設備龍頭公司。

 

    　　近期政策面對新能源發展鼓勵力度較大，新能源方向仍然是今年成長和穩增長的主線。今年鋰電設備龍頭股訂單飽滿供不應求的局面仍然持續，今年光伏、風電仍然有大量資金進場，全產業鏈擴產力度都非常大，疊加TOPCON、異質結等電池片技術路線加快降本速度，迭代加速，利好光伏設備、風電設備龍頭股核心企業。近三個月光伏、風電設備反彈力度較大，短期有調整的跡象。隨著寧德時代定增完成，寧德時代陸續開啟了新一輪大規模的擴產計劃，鋰電設備下半年有望進入招標放量。鋰電設備本輪反彈力度較差，從基本面上看下半年訂單有望加速，值得關注。美國推動半導體法案，530 億美元巨額補貼本國半導體制造業，半導體高端產業鉗制中國的戰略意圖仍進一步加深，國產半導體產業鏈中長期將受益國產自主可控。

 

    　　今年上游原材料概念股價格下跌利好中游機械制造業企業成本端下降，盈利能力回升，對機械行業形成較明顯的基本面驅動。整體上今年機　　械板塊行情會明顯多于去年，但更需要關注需求端，尋找需求有增長、或者觸底反彈的細分方向。需求情況不確定的子行業仍有一定的風險。建議陸續布局行業處于低位，有觸底反彈可能性、漲幅較少的其他成長方向：比如工業機器人、工控自動化、專精特新等。

 

    　　今年出口概念股情況一枝獨秀，匯率貶值、海運費大幅下降等各項因素都有利于出口企業盈利修復。過去兩年匯率、海運費、中美貿易戰等因素導致出口主導的機械設備企業遭遇了非常困難的一段時期，今年出口各種不利因素都有望大幅緩解，上市公司存在盈利修復的空間。建議關注出口為主的機械設備龍頭公司。

 

    　　風險提示：1）制造業投資增速不及預期；2）出口需求不及預期；3）下游行業需求不及預期；4）原材料價格繼續上漲；5）新能源、半導體政策發生重大轉變。

 

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