投資要點

 

    　　鋼鐵行業：關注“金九”傳統旺季需求端變化鋼材價格上漲，截至8 月26 日，螺紋概念股、熱卷、中厚板、冷軋、線材本周分別報收4226 元/噸、4070 元/噸、4245 元/噸、4440 元/噸、4597 元/噸，周環比分別上漲0.49%、3.19%、0.65%、1.33%、0.3%。

 

    　　本周社會庫存繼續大幅下降33.04 萬噸，至1140.47 萬噸。主要鋼廠庫存小幅上升，至488.21 萬噸。

 

    　　原材料價格漲跌互現。鐵礦、焦煤、焦炭、廢鋼、鋼坯價格分別報收740 元/濕噸、2463 元/噸、2762 元/噸、3225 元/噸、3680 元/噸，分別變化-6.1%、4.1%、8.4%、2.7%、-3.2%。

 

    　　噸鋼毛利有所回升。螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線材噸鋼毛利分別為95 元、113 元、170 元、-81 元、174 元，較上周分別變化-2 元、+105 元、+42 元、+37元、0 元。

 

    　　短期來看，氣溫逐步下降，鋼鐵市場即將迎來傳統旺季。目前來看，在經濟下降壓力較大同時，各項穩經濟工作有望逐步發力，進入九月份后，高溫影響逐步退去，關注傳統旺季是否可以帶來需求恢復。

 

    　　作為穩經濟的主要抓手，基建領域中，燃氣、水利、市政管網方面已經在政策層面清晰體現。5 月10 日，國務院辦公廳印發《城市燃氣管道等老化更新改造實施方案（2022-2025 年）的通知》。明確城市燃氣老舊管道更新改造啟動，未來三年，燃氣管道市場進入爆發期。

 

    　　高牌號無取向硅鋼，政府工作報告表示要繼續支持新能源汽車消費，新能源汽車用無取向硅鋼需求有望繼續保持高增長。而供給端釋放有限，高端硅鋼盈利有望在今年繼續爆發。重視具備高牌號無取向硅鋼生產能力企業。另外，《電機能效升級計劃（2021-2023）》發布，對于電機能效標準提升將為高牌號無取向硅鋼帶來大量需求。建議關注電工鋼主要標的：首鋼股份、寶鋼股份、太鋼不銹、新鋼股份概念股、馬鋼股份。

 

    　　重點關注標的

 

    　　工業用板材公司：首鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份、太鋼不銹概念股、馬鋼股份，寶鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份。

 

    　　特鋼重點公司：甬金股份、中信特鋼、撫順特鋼、圖南股份、久立特材。

 

    　　建材公司：方大特鋼、三鋼閩光、韶鋼松山。

 

    　　市政管道材料公司：新興鑄管、金洲管道、友發集團、青龍管業。

 

    　　智慧管網：正元地信。

 

    　　有色行業：四川限電廠家鋰鹽生產受阻，產量下滑，工碳供應格外緊張，下游詢貨詢價積極，供需緊張格局將有望繼續推升碳酸鋰價格；稀土國家配額略超預期，下半年增量同比增加30%，下游需求表現較弱，價格底部震蕩，期待需求恢復。

 

    　　鋰板塊，本周鋰輝石報價4720 美元/噸，與上周持平；氫氧化鋰報價46.75 萬元/噸，與上周持平；電池級碳酸鋰報價47.9 萬元/噸，較上周上漲0.63%。稀土板塊，本周氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱報價70.5 萬元/噸、225 萬元/噸、1355 萬元/噸，分別上漲-5.62%、-0.88%、-0.73%。

 

    　　鈷板塊，戰略收儲提振鈷價，終端庫存較低，成交回暖，電解鈷價格為35.5 萬元/噸，上漲5000 元；本周國際鈷價上漲，標準級鈷報價為24.75-25.65 美元/磅，國內冶煉廠受成本壓力，挺價積極，短期看鈷價料呈震蕩走勢；工業金屬方面，本周SHFE 銅價較上周上漲2.76%，收63690 元/噸；SHFE 鋁價上漲2.36%，收18860 元/噸。美國公布markit 制造業PMI 初值51.3，服務業PMI初值44.1，均降至兩年低位；7 月新屋銷售月率下滑12.6%，降至6 年最低水平，加息對房地產市場的拖累持續體現。鮑威爾表示美聯儲將會繼續加息，并在一段時間內維持較高利率，同時承認對抗通脹會給家庭和企業帶來痛苦，此番言論被市場解讀為美聯儲將不惜以犧牲經濟增長為代價對抗通脹。

 

    　　銅方面，SHFE 銅庫存3.49 萬噸，周環比0.37 萬噸；國內社會庫存6.87 萬噸，周環比+0.7 萬噸；上海保稅區銅庫存10.1 萬噸，周環比-2.90 萬噸；LME 庫存12.05萬噸，周環比-0.33 萬噸。百川盈孚統計本周電解銅產量18.0 萬噸，環比+1.12%。

 

    　　銅精礦市場貨源相對寬裕，現貨進口TC 在73.5 美元，疊加硫酸價格高位，冶煉廠利潤豐厚。目前現貨庫存處于極端低位，高升水仍對價格有較強支撐；若下半年國內經濟能夠企穩上行，明年海外需求見底，銅行業有望再次開啟新一輪周期。

 

    　　鋁方面，SHFE 鋁庫存20.45 萬噸，周環比0.67 萬噸；LME 鋁庫存27.80 萬噸，周環比0.43 萬噸；國內社會庫存67.9 萬噸，周環比-0.1 萬噸。根據百川盈孚統計，截至本周，中國電解鋁概念股開工產能4045 萬噸，預期年內還可復產184 萬噸，還可投產93 萬噸，四川限電直接導致四川省內電解鋁概念股全部暫時關停。根據目前的鋁價和原材料價格測算，本周國內模擬電解鋁行業平均利潤回升至552 元，盈利情況有了較大改善。

 

    　　重點關注標的

 

    　　南山鋁業、新疆眾和、鉑科新材、橫店東磁、鹽湖股份、藏格礦業、贛鋒鋰業、天齊鋰業、神火股份、云鋁股份、明泰鋁業、中國鋁業、紫金礦業、金田銅業、東陽光、金博股份。

 

    　　風險提示：上游原材料價格大幅波動風險、下游需求不及預期風險、國內疫情持續蔓延風險。

 

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