8 月29 日，北方華創發布2022 年中報，公司2022 年Q2 實現營收33.08 億元，同比增長51.4%；實現歸母凈利潤5.48 億元，同比增長130.87%；扣非凈利潤4.90 億元，同比增長154.18%。

 

    　　收入維持高增，利潤率大幅提升。得益于設備和元器件各業務的持續高增長，2022 年H1 公司實現收入54.44 億元，同比增長50.87%，其中，設備業務收入41.00 億元，同比增長45.07%；元器件業務收入13.34 億元，同比增長72.53%。

 

    　　利潤端，公司中報利潤率實現大幅提升，Q2 單季度毛利率達47.50%，同比提升2 pct，環比提升3 pct。22H1 實現歸母凈利潤7.55 億元，同比增長143.16%，實現扣非凈利潤6.45 億元，同比增長186.84%，歸母/扣非凈利率分別達到13.87%/11.85%，其中設備業務凈利率6.59%，元器件業務凈利率48.16%。

 

    　　資產負債端，公司22H1 存貨達107.10 億元，較年初增長26.75 億元；合同負債達56.78 億元，較年初增加6.32 億元，體現發貨量和在手訂單的大幅增長。

 

    　　新品持續推廣，鞏固平臺化龍頭地位。公司設備業務概念股覆蓋集成電路、先進封裝、半導體照明、第三代半導體、新能源光伏、新型顯示、真空熱處理、新能源鋰電等領域，產品線廣闊。2022 年上半年，公司半導體裝備產品工藝覆蓋率及客戶滲透率持續提高，刻蝕機、PVD、CVD、立式爐、清洗機、ALD 等設備新產品市場導入節奏進一步加快，在集成電路領域主流生產線實現大批量銷售。8 月15 日，公司正式發布CCP 刻蝕設備，為8 寸工藝設計，應用于Logic，BCD，Power（Si/SiC/GaN），MEMS 等多種領域，已在5 家客戶完成驗證并實現量產，實現對刻蝕領域的全覆蓋。

 

    　　定增募投有序推進，股權激勵完成授予。基于對半導體概念股下游需求長期增長的樂觀預期，公司于2021 年完成定增發行，定增募投項目“半導體裝備產業化基地擴產項目（四期）”及“高精密電子元器件產業化基地擴產項目（三期）”已全面開工建設，建設周期24 個月，達產后預計增加年產集成電路設備500 臺、新興半導體設備500 臺、LED 設備300 臺、光伏設備700 臺的生產能力。

 

    　　與此同時，公司于2022 年上半年推出了新一期股權激勵計劃，首次授予股票期權1050 萬份，激勵對象包括核心技術人才和管理骨干共838 人，授予價格160.22 元/股，較低授予價格與員工共享公司成長成果，穩定核心技術團隊。

 

    　　投資建議：我們預計公司2022-2024 年營收分別為145.50/198.26/249.98億元，對應現價PS 分別為10/8/6 倍，考慮到22H1 的利潤提升趨勢，我們上修2022-2024 年利潤預測至20.08/30.19/40.82 億元。我們看好公司作為國內半導體設備龍頭的市場地位，維持“推薦”評級。

 

    　　風險提示：產品概念股驗證不及預期；下游行業周期性波動；市場競爭加劇。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資概念股評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票