上周行情回顧：

 

    上周（08.22-08.26）社會服務板塊（申萬）上漲1.13%，上證綜指下跌0.67%，深證成指下跌2.42%，滬深300 下跌1.05%，社會服務龍頭股板塊上周跑贏上證綜指1.81 個百分點，在申萬31 個一級子行業周漲跌幅中排名第5 位。

 

    核心觀點：

 

    跨省旅游熔斷區域進一步精準，境外商旅游客概念股入境政策放寬。全國疫情有起有伏，其中海南、新疆、西藏等重點旅游省份疫情均已好轉。

 

    疫情跟蹤：8 月25 日，海南省新增感染者357 例，月內海南省累計報告感染者19720 例，每日新增確診數已經大幅降低；烏魯木齊市已連續9天新增病例數明顯下降，逐步有序恢復正常生產生活秩序；西藏昌都滯留游客從疫情初期單日最高9000 余人減少到目前低于900 人；廣州新增兩名陽性感染者，越秀區部分區域劃定為中、低風險區；黑龍江防控疫情，省內三地暫停經營跨省團隊游。政策方面：文旅部司長發布會上表示，動態調整文化和旅游場所的開放政策，并將跨省團隊旅游“熔斷”

 

    區域進一步精準到縣域，促進文化和旅游市場安全有序恢復；中國大使館發布公告，進一步優化外國人來華簽證政策，8 月24 日起，中國將允許持有效APEC 商務旅行卡外國公民入境；美國宣布停飛26 班由中國航司運營的美國赴華航班，作為對中國熔斷停飛部分美國航司運營航班的回應。分省看：深圳鹽田加快沙頭角深港國際旅游消費合作區建設，預計到2025 年新增就業崗位5 萬個，新增年旅游人次超過1000 萬，形成千億級旅游消費產業集群；上海將發放10 億元電子消費券，適用文旅、酒店、餐飲、零售等場景；河北出臺《長城國家文化公園文旅融合發展規劃》；湖南文化旅游產業博覽會開幕；廣西出臺措施進一步拓展文旅體消費；福建出臺文旅專項貸實施暫行辦法，下達6000 萬元支持文旅和直播經濟發展。

 

    公司公告及行業信息：

 

    公司要聞：8 月25 日，中國中免正式在港交所上市交易，發行價為158 港元/股，共計發行1.03 億股普通股，此次募集資金有助于公司鞏固國內市場、拓展海外市場；海昌海洋公園與金鷹國際達成合作協議，推進在城市休閑度假、家庭娛樂場景的項目布局。錦江國際集團與巨量引擎合作簽約，未來雙方將整合線上數字營銷精準引流、線下文旅產業優勢，共謀文旅產業全鏈協同發展；華住集團華東百店簽約覆蓋29 城。

 

    中報公布：由于上半年疫情多點爆發，多家企業業績退坡。華天酒店22H1營業收入2.24 億元，同比下降26.62%；歸母凈利潤-1.23 億元；同程旅游22H1 營業收入2101.35 萬元，同比減少37.66%；歸母凈利潤-1351.6萬元，同比下降85.77%；峨眉山旅游22H1 實現營業收入2.32 億元，同比下降32.98%；歸母凈利潤虧損5857.06 萬元；張家界旅游22H1 實現營業收入2659.4 萬元，同比下降77.27%，歸母凈利潤虧損約1.17 億元， 同比減少約334.5%；復星旅游文化22H1 營業收入64.17 億元，同比增長1.31 倍，毛利18.93 億元，同比增長約2.18 倍。

 

    投資建議

 

    免稅行業：我們看好免稅行業在客流恢復支撐下較為明確的復蘇趨勢。相關標的有在客流回升后有望呈現收入及利潤端復蘇的中國中免。

 

    酒店行業：行業結構升級與連鎖化趨勢明顯，龍頭酒店集團品牌、規模及管理概念股優勢明顯，未來增長空間良好。相關標的有龍頭企業錦江酒店、首旅酒店、華住集團。餐飲與旅游業：行業連鎖化趨勢明顯，關注龍頭餐飲概念股企業的拓店情況和經營表現。相關標的有海倫司、九毛九、海底撈、呷哺呷哺。

 

    風險提示：

 

    疫情恢復緩慢影響海南客流量；海南免稅運營概念股商競爭加劇；酒店加盟低于預期；宏觀經濟波動；政策監管風險。

 

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