板塊兩周表現：近兩周（2022.08.15-2022.08.26）滬深300 下跌1.99%，創業板龍頭股指下跌1.88%，消費者服務(中信)指數下跌1.07%，較滬深300 的相對收益為0.92%，在中信29 個子行業中排名第15 位。其中分子板塊來看，旅游及休閑板塊近兩周下跌0.81%，酒店及餐飲板塊近兩周上漲0.28%，教育板塊近兩周下跌3.14%，綜合服務龍頭股板塊近兩周下跌3.41%。

 

    個股周度跟蹤：個股漲跌幅來看，近兩周股價漲幅最高的5 只個股為三特索道/海底撈/天目湖/呷哺呷哺/大連圣亞；周度平均換手率較高的5 只個股為三特索道/麗江旅游/眾信旅游/曲江文旅/西安飲食；成交量較高的5 只個股為宋城演藝/麗江旅游/眾信旅游/華天酒店/澳博控股。

 

    行業要聞：（1）中免集團成功中標成都雙流國際機場免稅店經營權。（2）中國允許持有效APEC 商務旅行卡的外國公民入境。（3）文旅部：跨省團隊旅游“熔斷”區域進一步精準到縣域。

 

    A 股社服概念股上市公司重要公告： 1）中國中免: 公司本次發行的1.03 億股H 股于2022 年8月25 日在香港聯交所主板掛牌上市。2）科銳國際： 公司發布2022 年半年度報告，報告期內實現營收44.07 億元，YoY 39.61%；歸母凈利1.31 億元，YoY 27.72%；扣非歸母凈利1.13 億元，YoY 30.09%。3）海倫司：公布2022 年半年度報告，上半年營收8.7億（+0.6%），凈利-3.0 億（去年同期-0.25 億）；經調整凈利-1.0 億（-223.9%）。4）九毛九： 公布2022 年半年度報告，上半年營收19.0 億（-6.1%），歸母凈利0.6 億（-69.0%）。

 

    近兩周，伴隨暑假逐漸收尾、部分地區疫情有所波折，出行恢復程度較8 月中上旬有所回落，但整體疫情控制有序，季度環比改善的趨勢不變，建議關注板塊短期回調帶來的配置機會。

 

    免稅：目前三亞疫情正得到有效控制，新增確診及無癥狀病例數持續下行，隨疫情緩解海南免稅正常經營有望迅速恢復；客流方面，據航班管家APP，08/21-08/27 海口/三亞機場日均旅客吞吐量分別達有21年8月日均的約87%/21%和19 年6月日均的29%/8%；折扣和結構方面，中免會員購海南全場滿減力度較低，超級品牌周活動部分明星單品折扣力度有所提升，目前海南線下客流減少，線上收入占比提升，短期毛利率因此承壓；新海港9 月30 日開業后將助推公司市占率進一步提升，或成為下半年股價催化劑；長期看公司成長空間及邏輯穩固，我們再次強調中國中免(601888，增持)因短期疫情導致的底部配置機會，建議積極把握。

 

    酒店：據STR，上周（8/14-8/20）中國大陸酒店業整體RevPAR 恢復至19 年同期的80%，環比上上周的92%下降12pct，推測與部分地區疫情反復和暑假臨近尾聲親子游減少有關。繼續看好行業格局優化和疫后復蘇彈性，建議關注錦江酒店(600754，買入)、首旅酒店(600258，買入)、華住集團-S(01179，未評級)。

 

    景區：多地調整防疫隔離政策疊加暑期旺季，上半年受疫情壓制的居民旅游需求有望在Q3 迎來集中釋放，預計景區公司三季報業績有望迎來顯著修復。從基本面角度，我們建議關注天目湖(603136，增持)、宋城演藝(300144，買入)、中青旅(600138，買入)，其他小景區股價對市場情緒和流動性更敏感，后續表現或出現分化。

 

    餐飲：餐飲公司22 中報業績正式披露，建議低位關注、擇機布局穩健經營龍頭，建議關注九毛九(09922，未評級)，海倫司(09869，未評級)。1）九毛九：上半年期末公司擁有太二384 家（+34），九毛九77 家（-6），慫11 家（+2），多品牌脈絡清晰、重點聚焦；太二期內餐廳概念股經營利潤率16.5%（-6.9pct)，體現公司極強的成本把控和經營韌性，看好公司長期穩健拓店與盈利提升。2）海倫司：在7 月出行穩步復蘇趨勢下，公司有望基于模型改善和客流恢復實現較明顯業績彈性，疊加新業態推進，看好品牌長期空間與中期成長性。

 

    風險提示

 

    系統性風險、突發性因素、個股并購重組不達預期等

 

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