事件

 

    2022 年8 月30 日，公司發布半年報，2022 年上半年營收/歸母凈利潤/扣非凈利潤分別為3.50/-4.89/-4.95 億元，其中營收同比增長1033.35%。業績符合預期。

 

    點評

 

    泰它西普及維迪西妥單抗銷售放量顯著，商業化團隊覆蓋更多醫院及藥房。

 

    （1）1H22 營收3.50 億元，上年同期3091 萬元，同比增長1033.35%。主要原因在于注射用泰它西普（泰愛）和注射用維迪西妥單抗概念股（愛地希）的銷售收入增加以及Seagen 技術授權收入增加。（2）全球首款、同類首創的雙靶點融合蛋白泰它西普，已獲批系統性紅斑狼瘡SLE；21 年12 月納入醫保目錄治療概念股SLE，潛在同類治療最佳，SLE 的III 期臨床在美國進行中。（3）公司自研靶向HER2 的國產首個ADC 維迪西妥單抗，已獲批胃癌GC 及尿路上皮癌UC；21 年 8 月實現海外 License-out，21 年12 月納入新版國家醫保目錄治療 HER2 表達GC，22 年 4 月納入 22 年中國臨床腫瘤學會CSCO 指南的II 類推薦，用于三線治療；UC 的II 期臨床在美國推進中。

 

    （4）1H22 銷售費用1.50 億元，同期增長 146.27%。自身免疫商業化團隊已組建 241 人，泰它西普已準入337 家醫院及 717 家雙通道藥房；腫瘤科商業化團隊已組建291 人，維迪西妥單抗已覆蓋340 家醫院。

 

    研發增加持續推進管線研發，三大技術概念股平臺助力研發。（1）1H22 研發費用4.50 億元，同比增長37.68%，研發人員1107 人，占公司總人數44%。目前共有7 個分子針對20 余種適應癥進行臨床開發；其中泰它西普及維迪西妥單抗正在中美兩地進行14 種適應癥的臨床試驗、差異化產品VEGF/FGF雙靶點融合蛋白RC28 臨床推進中，治療wAMD、DME 和DR 等眼科適應癥。（2）公司搭建抗體融合蛋白、抗體藥物偶聯物ADC、雙抗三大核心技術平臺；已建立符合GMP 標準的21 個 2000 升一次性袋式生物反應器等生產車間及配套設施，公司計劃2025 年末將原液總產能擴大至 8 萬升以上。

 

    盈利預測與投資建議

 

    我們維持盈利預測，預計公司2022/23/24 年營收8.53/16.37/24.01 億元，維持“買入”評級。

 

    風險提示

 

    確證性臨床以及研發進展不達預期、競爭加劇及醫保放量不達預期的風險

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資概念股評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票