公司專注藥品智能化管理業務概念股，業績符合預期。2022 上半年公司實現營業收入1.62億元，同比+6.74%；實現歸母凈利潤5436 萬元，同比+5.02%；實現扣非后歸母凈利潤5161 萬元，同比11.20%。其中單Q2 公司實現營業收入1.17 億元，同比+5.10%；實現凈利潤4639 萬元，同比-5.05%；實現歸母凈利潤4731 萬元，同比+4.23%。2022 上半年受到新冠疫情影響，公司產品發貨、項目安裝及原材料供應受阻、成本攀升，業績增長短期承壓，但公司積極克服不利因素，在疫情緩解后第一時間組織復工復產，全力推進項目交付實施。同時公司抓住疫情催化和中國醫療新基建帶來的行業擴容機遇，圍繞渠道拓展和“To-G”批量模式探索，完善營銷網絡戰略布局，2022 上半年業績較上年同期實現小幅上漲，業績增長符合預期。

 

    　　持續加大研發投入，鞏固智能化藥品管理概念股領域的核心優勢。2022 上半年公司研發支出達1,038 萬元，同比+5.72%，持續加大研發投入。為進一步鞏固競爭優勢，公司始終高度重視新產品的研發，一方面運用機器視覺、深度學習和機器人技術等進行新產品研發，引領市場需求，實現創新領先，另一方面通過加強與高等院校、相關行業領先企業的合作持續優化產品結構，加速迭代升級。目前公司正在研發醫院物流機器人、自動化藥庫、自動化中藥飲片發藥機等產品，致力于為用戶提供更全面的產品及服務。截至公告發布日，公司已為北京協和醫院、上海交通大學醫學院附屬瑞金醫院、中山大學附屬第一醫院、復旦大學附屬華山醫院等700 余家醫療服務機構提供藥品智能化管理項目的設計和實施，行業龍頭優勢顯著。

 

    　　智能化藥品管理行業龍頭，構建產業生態，緊抓醫療新基建擴容機會。公司智慧藥房項目管線豐富，能夠自主生產全自動補藥機；靜配中心項目中，配液機器人技術壁壘高，公司在國產廠家中技術領先；而零售藥店作為新業務，公司通過布局智能化發藥機實現線上線下協同，為連鎖藥房企業提供新型智能化解決方案，為中長期發展提供新動力。另外，為把握醫療新基建帶來的更多場景業務機會，公司制定了構建產業生態、擴展業務領域戰略：收購博科醫療，開拓和充實人員隊伍，推進湖北省的 To-G 業務開拓和公司旗下主要產品的銷售和推廣；合資設立健麾南格，布局病房自動化領域；參股南京終極，探索手術自動化領域，均已取得初步進展。

 

    　　公司是智能化藥品管理行業龍頭企業，我們預測公司2022-24 年每股收益分別為1.42/1.74/2.16 元（原為1.42/1.75/2.17 元），參考可比公司，維持給予2022 年28倍市盈率，對應目標價為39.76 元，維持買入評級。

 

    　　風險提示

 

    　　醫療新基建相關建設進度不及預期、產品價格下滑風險、新業務拓展不及預期、假設條件變化影響測算結果、應收賬款收回不及預期的風險等。

 

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