煤炭開采行業周報(第39周)：煤焦價格穩中偏強 供給端擾動因素多 繼續看好板塊估值提升

 

      近期市場動態：根據Wind、汾渭能源等數據來源，（1）動力煤方面，秦港5500 大卡煤價10 月8 日最新報價1518 元/噸，近2 周累計上漲30 元/噸，產地價格也普遍上漲35-70 元/噸。9 月以來港口煤價加速上漲，高卡煤結構性短缺（各地電廠日耗回落，但工業用電和非電需求均有一定程度回暖），國慶期間采購積極性回落，部分區域煤種略有下降，但需求整體仍保持剛性，國慶期間國家電網和南方電網發電量同比分別增長2.9%和1.1%。9 月中旬發改委對港口煤炭企業開展專項調查，提醒督促其合規經營，9 月29 日發改委表示煤價、電價改革文件實施以來，國內煤炭、電力價格總體運行在合理區間，這與國外能源價格大幅上漲情況，形成鮮明對比。后期，二十大前安監力度較為嚴格，近期內蒙、山西、陜西部分產地疫情反復，加上大秦線將于9 月28 日至10月22 日進行秋季檢修，供給端或有回落。預計動力煤供需面仍有較強支撐；（2）焦煤方面，國慶期間焦炭落實提漲100 元/噸，港口和產地焦煤煤價近2 周累計上漲50-60 元/噸，Q4 長協整體穩定（局部略下降），下游鋼廠和焦化廠開工率較高，焦煤庫存仍處于歷史同期低位，隨著安全檢查加強，焦煤礦生產或受影響，預計煤價或總體穩健。

 

      近期重點關注：（1）安全監管+散點疫情+鐵路檢修，供給整體偏緊。

 

      （2）旬度產量同比增速收窄，焦煤無煙煤產量同比持續下降，需求平穩增長。（3）發改委表示煤炭價格總體運行在合理區間。此外，按照國家發展改革委《關于嚴格落實4019 萬噸電煤中長期合同補簽任務煤源的通知》的要求，落實中長期合同補簽任務煤源，保障電煤穩定供應。

 

      由于長協煤比例較高，市場煤或仍面臨供不應求。（4）海外能源市場維持偏緊，10 月印尼煤炭基準價HPB 創歷史新高，中卡煤價格優勢大幅下降，預計進口難有增長。

 

      行業判斷：近期國際大宗商品價格普遍回升，特別是受OPEC+超預期減產影響，國際原油價格大漲，布倫特原油價格近兩周低點累計上漲17%，而國內煤炭行業供需維持平衡略偏緊，需求雖有壓力但韌性較強，短期催化劑來自供給收縮、政策對需求的刺激（基建+地產）以及三季報確定的業績。繼續重點看好盈利能力較強且具備資源優勢的公司：陜西煤業、兗礦能源（A、H）、山西焦煤、中國神華（A、H）。建議關注主線：（1）估值優勢顯著且業績具備彈性的公司：潞安環能、淮北礦業、中煤能源（A、H）等；（2）其他受益于穩增長彈性較高的公司：冀中能源、山煤國際、晉控煤業、電投能源、平煤股份、蘭花科創、盤江股份；（3）轉型新業務提升估值的公司：如華陽股份、寶豐能源、金能科技等。