電力IT：“雙碳”目標下新型電力系統加速構建，新能源大規模并網導致電源側的波動性和不穩定性，需要通過信息化手段提升電網對新能源的消納能力。國網、南網“十四五”期間電網投資超3 萬億，智能電網是重要建設目標。電力市場化改革提速，虛擬電廠商業模式有望落地。從發電-輸變配電-售用電側的信息化建設都將提升。

 

      計算機行業投資策略報告：安全和發展并重 數字經濟揚帆起航。行業回顧：1）行情端，2022 年申萬計算機行業下跌25.47%，在申萬31個一級行業中排名第28 位。行業估值水平從9 月開始探底回升，但仍處于歷史低位水平。2）業績端，2022 年受疫情防控、宏觀經濟承壓、人員擴張較快等多重因素壓制，計算機行業利潤大幅下滑。2023 年隨著疫情防控政策轉向，經濟逐步復蘇，疊加行業人員招聘力度放緩，著力進行控費降本，我們認為2023 年計算機行業業績具備充分的向上彈性。3）持倉端，2022Q4 起行業基金持倉比例環比大幅回升，經歷連續三個季度的低配后重回超配。

 

      行業展望：黨的二十大報告提出統籌發展和安全，指引下一階段經濟發展。我們認為數字經濟作為國民經濟的重要支柱，將起到保障國家安全，引領經濟發展的作用。從安全的角度看，基礎軟硬件的自主可控能夠有效化解技術“卡脖子”風險，事關我國供應鏈安全；信息安全攻擊成為大國博弈的手段之一，政府、企業、個人在地緣政治沖突中可能面臨網絡癱瘓、信息泄露等風險，關乎國家安全。信創、信息安全產業預計將得到政策的充分支持。從發展的角度看，云計算、大數據、人工智能等數字化技術與實體經濟深度融合，賦能千行百業，產業數字化已成為經濟發展的重要動力。同時，數據作為數字經濟時代新的生產要素，對于其他生產要素具有“倍增器”作用，將充分賦能實體經濟發展。因此，我們建議把握“大安全”和“數字化”兩大機遇，推薦“大安全”主線下的信創和信息安全賽道，以及“數字化”主線下的產業數字化和數據要素賽道。

 

      信創：我國信創經過2020-2022 年三年的推廣，在廣泛試點的驗證之下產品性能已得到充分提升，基礎軟硬件產業鏈基本完善。目前黨政信創進一步深化，由電子公文信創向電子政務信創拓展，并有望下沉至縣鄉級政府；行業信創由試點階段轉向全面鋪開，打開廣闊市場空間。近期金融信創大單頻現，能源、交通等均有行業大型央企進行信創采購，驗證信創正大規模落地，2023 年招投標有望加速。

 

      信息安全：數據安全法、密碼法、網絡安全審查辦法等政策法規驅動，G 端財政支出回暖，2022 年延遲的需求有望彌補。網安廠商控費成效良好，研發、渠道投入迎來收獲期，有望釋放利潤彈性。數據安全產業頂層政策文件出臺，指引“十四五”期間復合增速30%的高增長目標，產業景氣度有望維持高位。

 

      醫療IT：疫情防控政策調整，疊加對醫院貼息貸款的發放，受疫情影響的醫療IT 支出有望在2023 年開啟底部復蘇。智慧醫院、互聯互通等對醫院的信息化考評要求日益提升，“以評促建”牽引醫院信息系統建設和升級改造需求。疫情新形勢下政策鼓勵互聯網醫院，線上診療需求井噴，打開行業成長空間。

 

      證券IT：證券行業競爭加劇，數字化轉型助力降本增效，券商對信息化重視程度日益提升。《證券公司網絡和信息安全三年提升計劃（2023-2025）》下發，設立券商IT 投入的量化目標指引，預計將提升行業景氣度。疊加2023 年證券市場交易量回暖的預期、金融信創的持續推進，券商IT 支出的意愿和預算有望邊際改善。

 

      數據要素：我國將數據定位為第五大生產要素，高度重視數據要素市場的發展。近一年來數據要素政策密集發布，最新出臺的頂層設計文件《數據二十條》搭建了我國數據基礎制度的“四梁八柱”，后續有望出臺進一步落地政策，我國數據要素市場有望迎來快速發展，預計“十四五”期間市場規模復合增速將超過25%，到2025 年市場規模達到1749 億元。

 

      風險提示：疫情反復風險、宏觀經濟復蘇不及預期、財政支出恢復不及預期、相關產業政策落地不及預期、數據要素市場建設不及預期、行業競爭加劇。