機械：挖機內銷短期擾動 關注新技術迭代進展。中金機械組合前4 個交易日（2023/04/03-2023/04/07）下跌1.09%，同期滬深300 指數上漲1.79%。下周組合為A股晶盛機電、中控技術、捷佳偉創、華測檢測、雙環傳動、東威科技、高測股份、蘇試試驗、兆威機電、景業智能，H股泉峰控股、海天國際、時代電氣。下周組合保持不變。

 

      評論

 

      工程機械：標準切換擾動短期銷量，信貸刺激有待觀察。根據協會，3 月挖機（含出口）銷量2.56 萬臺，同比-31%；國內1.39 萬臺，同比-48%；出口1.17 萬臺，同比+11%。我們認為內銷降幅擴大主要由于機型標準切換擾動，而信貸增長的刺激力度和傳導時間仍待觀察。中長期看，我們認為挖機保有量相對過剩是內需低迷的主因，當下游需求上升時，首先可能是二手機市場的活躍程度提升，穿透到新機銷售需要更大的刺激力度。我們預計2023 年挖機內銷同比下滑20-30%，下調挖機全年內銷預期至10-12 萬臺。中長期看好恒立液壓，關注三一重工、中聯重科、徐工機械。

 

      自動化：多模態語言模型應用落地不斷嘗試。多模態語言模型需以足量公開大數據、自然語言為基礎，因此更多應用于C端場景訓練，例如23 年3月微軟提出利用ChatGPT操控生活服務機器人的基本思路；4 月華為介紹了盤古大模型的最新進展與布局，為國內大語言模型在B端垂直領域嘗試提供可能，中控技術、容知日新、華中數控（未覆蓋）等有望受益。此外，下周北京國際機床展召開，機床產業鏈迎事件催化，我們推薦科德數控，建議關注紐威數控（未覆蓋）、海天精工（未覆蓋）、秦川機床（未覆蓋）。

 

      光伏設備：建議關注技術迭代和供給瓶頸環節。根據中金光伏組，3 月組件端排產有望環增~10%，硅料價格企穩有望帶動光伏基本面重新進入修復通道，我們看好Q2 進入拐點：1）TOPCON 電池擴產量超預期，我們估計2023 年TOPCon 電池擴產量（設備訂單維度）有望達200~250GW（同比+100~150%）；2）石英坩堝仍是硅片供給軟約束，具備高純內層砂資源儲備和技術優勢的坩堝廠有望受益；3）關注新技術電鍍銅從0 到1、鈣鈦礦GW 級產線設備招標進展。推薦晶盛機電、捷佳偉創、帝爾激光。

 

      復合集流體：二季度有望趨于明朗，板塊或迎來新一輪行情。1）設備端：建議關注超聲波滾焊設備批量訂單落地情況，具有一定程度的前瞻性；2）材料端：關注寶明一期PET 復合銅箔產能的訂單落地情況及PP 復合銅箔的送樣進展。推薦東威科技、驕成超聲，關注寶明科技（未覆蓋）。