行業核心觀點

 

    　　上周（2022 年04 月25 日-2022 年05 月01 日），上證綜指下跌1.29%，申萬食品飲料指數上漲0.69%，跑贏上證綜指1.98 個百分點，在申萬31 個一級子行業中排名第4。上周食品飲料板塊中預加工食品（+2.20%）和白酒（+2.19%）上漲，其余子板塊下跌。貴州茅臺積極拓展線上渠道，截至4 月28 日，“i 茅臺”累計預約總人次2 億，29 天累計銷售額高達11.88 億。近期多家白酒企業公布2022 年Q1 業績：茅臺一季度實現營業總收入331 億元左右，實現凈利潤166 億元左右，分別同增18%和19%，雙雙創下近三年來增速的新高；瀘州老窖Q1 營收同比增長26.15%，凈利潤同增32.72%；五糧液Q1 實現營收275.48 億元，同比增長13.25%，實現凈利潤同增16.08%，自2016 年開始，五糧液已連續6 年保持主要經濟指標同比雙位數增長。長期來看，白酒消費粘性較強，消費需求穩固，上漲勢能仍存，基本面依舊向好。啤酒及大眾食品方面，洽洽食品積極拓展終端市場，未來3-5 年規劃覆蓋100 萬個終端；伊利股份業績亮眼，2021 年營收破千億，成為亞洲首個跨千億乳企，2022 年Q1 凈利同比大增24.08%。多家啤酒企業公布2021 年及一季度業績：青島啤酒一季度實現營收92.08 億元，凈利11.26 億元，同比增長10.20%；燕京啤酒2021 年實現營收約119.6 億元，同增約9.5%；重慶啤酒一季度營業收入38.33 億元，同比增長17.12％，實現啤酒銷量比上年同期增長11.70%。建議關注：1）白酒：高端白酒穩占市場，持續推進改革，次高端白酒成長空間大，建議關注高端、次高端白酒配置機會；2）啤酒：啤酒發展高端化、規范化進程加速推進，行業龍頭業績表現亮眼，長期向好趨勢明確，建議關注高端化啤酒龍頭；3）大眾品：大眾食品需求剛性較強，成本推動大眾食品行業漲價邏輯有望持續驗證，建議關注速凍食品、預制菜、調味品、休閑零食等大眾食品龍頭。

 

    　　投資要點：

 

    　　白酒每周談：上周白酒板塊上漲2.19%，其中洋河股份（+11.95%）、金徽酒（+7.16%）、老白干酒（+6.27%）漲幅前三。貴州茅臺上漲3.12%，五糧液下跌1.99%。貴州茅臺：上周，茅臺酒批價微降，20年飛天茅臺批價微降至2930元/瓶，飛天散瓶價格維持在2750元/瓶。“i茅臺”上線29天銷售11.88億元。截至28日，“i茅臺”APP注冊總用戶數達1146萬，累計預約總人次2億，平均每日預約人次712萬，29天累計銷售額11.88億元。茅臺集團2021年營收1326億元，酒類板塊占比96.72%。4月29日，茅臺集團發布2021年度報告，報告期內實現營收1326億元，增幅超16%；利潤851億元，增長近15%；稅收570億元，增長18.4%。從財務數據看，2021年茅臺集團完成“雙翻番、雙打造”年度目標，其中全集團實現酒類銷售1282.77億元，占比96.72%，比2020年占比提升了0.1%。此外，金融、文旅板塊正成為集團主業新

 

    　　價格維持不變，普五（八代）價格維持在980元/瓶，普五（七代）價格　　維持在965元/瓶。2022五糧液沖擊第7個“兩位數增長年”。4月28日晚間，宜賓五糧液股份有限公司發布了2021年年度報告及2022年第一季度報告，數據顯示，2021年五糧液實現營收662.09億元，同比增長15.51%；實現凈利潤233.77億元。2022年一季度五糧液實現營業收入275.48億元，同比增長13.25%；實現凈利潤108.23億元，同比增長16.08%。自2016年開始，五糧液已連續6年保持主要經濟指標同比雙位數增長，成為了唯一一家連續25個季度營收實現兩位數增長的白酒上市公司。瀘州老窖：2021年凈利潤同比增長32.47%。4月28日，瀘州老窖同時發布2021年年報和2022一季度報，2021年歸屬于母公司所有者的凈利潤79.56億元，同比增長32.47%；營業收入206.42億元，同比增長23.96%；基本每股收益5.43元，同比增長32.44%。一季度營收63.12億元，同比增長26.15%；凈利潤28.76億元，同比增長32.72%。劍南春：

 

    　　金劍南k8登陸市場，300元賽道新添“實力選手”。近日，承載著銜接金劍南K6與水晶劍南春價格斷帶的重任，金劍南K8強勢切入300元價位段，目前已在全國多地上市。老白干酒：衡水老白干人事變動。4月28日，老白干酒發布高管人事變動公告。公司副董事長、總經理王占剛先生因工作原因申請辭去公司總經理職務，繼續擔任公司副董事長。經公司董事長劉彥龍先生提名，與會董事一致同意聘任趙旭東先生為公司總經理。

 

    　　食品飲料其它板塊：

 

    　　休閑食品：洽洽食品：未來規劃覆蓋百萬個終端。4 月26 日，洽洽食品發布2021 年度業績說明會投資者活動記錄表，提及未來提升空間問題時，洽洽食品稱公司在國內的零售終端有40 多萬個，未來3-5 年規劃覆蓋100 萬個終端，新增的終端主要為弱勢市場和縣鄉市場以及特渠等。2021 年該公司搭建了渠道精耕信息系統，目前上線運營的有近12 萬個終端，其中約7～8 萬家是新增終端。

 

    　　乳制品龍頭股：伊利股份：2021 年營收破千億。4 月27 日，隨著伊利股份發布2021 年年報，亞洲首個跨千億乳企誕生。報告期，實現營業總收入1105.95 億元，同比增14.15%；凈利潤87.32 億元，同比增23%。同期發布的2022 年一季報顯示，一季度營業總收入達310.47 億元，同比增13.47%，凈利潤35.08 億元，同比大增24.08%。

 

    　　啤酒：青島啤酒概念股：一季度營收92.08 億元。4 月28 日，青島啤酒發布2022 年第一季度報告，第一季度實現營業收入92.08 億元，同比增長3.14%；實現凈利潤11.26 億元，同比增長10.20%。2022 年第一季度，青島啤酒概念股累計實現產品銷量212.9 萬千升，其中主品牌青島啤酒實現產品銷量130.4 萬千升，同比增長5.1%。

 

    　　風險因素：1.政策風險 2.食品安全風險 3.疫情風險 4.經濟增速不及預期風險

 

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