行業動態信息

 

    2022 年以來（至7 月1 日）滬深300 下跌9.59%，其中消費者服務上漲4.08%，SW 美容護理概念股下跌3.74%，商貿零售下跌6.61%。

 

    近期市場顯著回暖，Q2 以來消費者服務業概念股大幅上漲20.23%，SW 美容護理上漲12.27%，商貿零售概念股相對較弱下跌0.68%。我們認為22Q3 可類比21Q2，本輪暑期如果部分景氣個股實現超過疫情前同期水平的經營數據將有助于股價積極表現。

 

    免稅：供給端，國內免稅產業競爭逐步取代韓國免稅份額；需求端，免稅滲透率的持續提升和國際品牌的策略調整對于海南離島市場持續利好，Q3 客流恢復邊際好轉，核心物業落地預期持續，重點關注中國中免。

 

    餐飲酒店：酒店順周期行業中供給存在可測的明顯出清，暑期需求恢復彈性充足。頭部企業經營優勢擴大，存行業龍頭股整合可能性。

 

    市場更關注短期經營指標的邊際變化，Q3 預計商務和旅游需求快速修復，年內部分長尾業態出清也利于龍頭發展格局，中長線拓店龍頭股和儲備仍穩定。建議重點關注：華住集團、錦江酒店、首旅酒店。Q3 餐飲行業本地需求預計快速修復，建議關注具有成長性α和較好發展階段的同慶樓、九毛九、海倫司、百勝中國-S。

 

    旅游：重視此輪復蘇機會，仍建議重點關注存異地擴張預期、模式升級改造、內容及體驗升級的優質休閑度假或綜合旅游標的在疫情逐步控制拐點催化下估值彈性，此輪疫情逐步控制疊加Q3旺季，重點關注宋城演藝、復星旅游文化、中青旅、天目湖等。

 

    醫美：疫情短期對需求尤其醫美線下渠道造成影響，后續逐步好轉后預計反彈明顯，業績彈性較大。重點推薦行業龍頭：愛美客，輕醫美管線豐富，研發和創新能力突出，嗨體繼續保持高速增長，濡白天使有望接續成長。

 

    化妝品：化妝品行業流量與渠道為王邏輯逐步淡化，品牌與產品力是與國際品牌龍頭股持續競爭中的關鍵， 618 顯示出的頭部本土品牌的逆市增長反映了各公司顯著的超額α，日韓系品牌市場有望被國產品進一步轉化。建議重點關注珀萊雅（營運能力突出）、貝泰妮龍頭股（賽道優勢增速盈利居前）以及華熙生物（多渠道增速支撐+費用率改善預期）。

 

    零售珠寶：現階段通脹壓力不大，專業零售中部分細分賽道增長態勢快速修復，建議關注華致酒行龍頭股。黃金珠寶低頻消費有望在暑期回補，細分龍頭處于快速成長期，建議關注迪阿股份，以及差異化發展的潮宏基、中國黃金。

 

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