行業觀點

 

    隨著局部疫情受控和正常生產生活秩序的恢復，消費醫療和院內診療流量有望顯著恢復，醫療板塊業績增速大概率在Q3 回升。醫保收支結余情況穩定，市場對醫保控費和器械集采的預期較為充分，政策面預期趨于穩定。科創板開市龍頭股三周年，醫藥創新成長持續推進，鼓勵創新永遠是醫保與醫療監管的最重要價值取向之一。

 

    板塊概念股當前市場預期和估值普遍較低，而業績與政策改善跡象明顯，行業長期成長確定性強，布局性價比處于五年來最高點。建議圍繞消費、創新、出海三大方向展開布局。

 

    醫療器械板塊：6 月醫療器械出口金額增速回正，物流運輸顯著好轉。6 月中國醫療儀器及器械出口金額增速出現明顯好轉，目前國內物流情況已得到明顯恢復，未來醫療器械出口金額有望重新回到高增長軌道。創新醫療器械生產供應及終端醫院需求已開始逐步恢復，下半年可擇期術式將迎來手術量的反彈，醫院對于設備的采購也將迎來高峰。2022 年集采等政策預期已相對充分，板塊整體估值性價比突出，未來業績與估值有望迎來雙重修復。

 

    醫療服務板塊：專科醫療服務旺季來臨，關注重點企業業績反彈機會。局部疫情對線下診療的影響緩解，民眾就診便捷度提升，專科醫療服務旺季來臨。愛爾眼科長沙新總院正式開診，將開展前沿性眼科課題研究和技術攻關，促進區域疑難眼病會診中心建成，并對全國各級醫院提供技術支持。

 

    消費醫療板塊：線下門店運營逐步好轉，看好頭部企業業績恢復。醫美板塊：深圳發文明確支持電子類醫療美容產品、生物類醫療美容產品、醫療美容服務行業以及化妝品生產技術創新與發展，醫美行業景氣度持續提升。中藥板塊：看好OTC 細分領域，板塊發展確定性較強。部分品牌OTC 在院外市場占比較大，整體受降價因素影響較小。藥店板塊：遼寧省發文鼓勵互聯網+醫療發展，頭部藥房優勢強化。消費醫療器械：近視防控監測和干預舉措有望得到進一步加強，看好暑期醫療服務終端的角膜塑形鏡、離焦鏡等消費醫療器械的持續放量。

 

    生物制品板塊：生長激素增長確定性再提升，血制品行業整合持續推進。長春高新完成股權激勵首次授予，增長確定性再提升，旗下控股公司金賽藥業EG017 軟膏獲得藥物臨床試驗批準。天壇生物擬購買西安回天股權，開拓陜西省業務布局。南方省份流感病毒檢測陽性率總體下降，金迪克四價流感疫苗獲得批簽發，建議關注北方流感疫情后續演進態勢與頭部公司出貨情況。

 

    投資建議與重點公司

 

    延續前期觀點，從業績面、政策面、機構持倉概念股和市場估值等維度考慮，我們認為醫療板塊底部拐點已經出現，下半年改善在即，建議在當前時點加大醫療板塊配置，圍繞消費、創新、出海三大方向展開布局。

 

    建議重點關注細分優質賽道行業龍頭公司，長春高新概念股、邁瑞醫療、愛爾眼科、通策醫療、愛美客等。

 

    風險提示

 

    疫情反彈影響超預期、集采降價控費政策范圍與力度超出預期、需求恢復不及預期、研發效率下降風險、機構持倉統計誤差。

 

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